Investir dans les Obligations Vertes : Mais à Quel Point Sont-Elles « Vertes » ?

29 juillet 2020 | Bernard Tan

Selon l’International Energy Agency, la production d’électricité à base de carbone a contribué à plus de 30 % du total des émissions mondiales de gaz à effet de serre en 2018, de loin la plus grande source d’émissions mondiales de GES.

Pour minimiser l’impact du changement climatique et atteindre l’objectif de l’Accord de Paris de limiter l’augmentation du réchauffement climatique à 2 °C, Morgan Stanley Research estime que le monde doit dépenser 50 billions de dollars américains au cours des 30 prochaines années en énergies et technologies propres. Quant à elle, l’International Renewable Energy Agency prévoit que 750 milliards de dollars par an seront nécessaires pour les seules énergies renouvelables au cours de la prochaine décennie.

Comment les obligations vertes peuvent-elles aider les investisseurs à lutter contre le changement climatique ?

La question qui préoccupe de nombreux investisseurs n’est pas de savoir s’il faut participer à cette croissance, mais comment canaliser les capitaux vers des projets éoliens, solaires, hydroélectriques, bioénergétiques, d’efficacité énergétique et géothermique pour aider à ralentir et à atténuer les changements climatiques. Les obligations vertes représentent une opportunité passionnante pour les investisseurs soucieux de la société et de l’environnement qui veulent s’assurer que leurs dollars vont à la protection et à la restauration de l’environnement.

Les investisseurs peuvent réduire l’intensité carbone de leurs portefeuilles de nombreuses manières, grâce à des fonds qui excluent les combustibles fossiles, en intégrant des facteurs ESG ou en se concentrent sur l’impact positif. Malgré les aspects positifs de ces approches, de nombreux fonds ne fournissent pas un « pur artifice » aux énergies renouvelables et incluent encore souvent des industries à forte intensité de carbone. De nombreux fonds axés sur l’énergie propre investissent dans des sociétés de services publics diversifiées qui, en plus de leurs projets d’énergie propre, comprennent également des quantités importantes de production et de distribution de combustibles fossiles. Pour les investisseurs qui recherchent un « pur artifice », il y a deux options principales à privilégier : les sociétés d’énergie renouvelable « pures », telles que les sociétés cotées en bourse comme Boralex, Brookfield Renewables, Innergex et RE Royalties, et les obligations vertes

Alors qu’investir dans des actions présente un certain risque compte tenu des fluctuations des marchés boursiers et de la performance des entreprises individuelles, les obligations vertes proposent une autre façon d’investir dans le secteur des énergies renouvelables en offrant un rendement de style revenu fixe plus prévisible. Contrairement à l’achat d’actions et à la détention d’une part d’une entreprise d’énergie renouvelable, les obligations vertes sont un prêt de l’investisseur à une entreprise qui doit être utilisé exclusivement pour investir dans des projets verts.

L’investisseur reçoit des revenus d’intérêts sur son investissement (généralement plus élevés qu’un compte d’épargne ou un CPG) sur une période définie, autrement connue sous le nom de durée de l’obligation. À la fin du terme, l’investisseur reçoit l’intégralité de la valeur du capital. En général, les obligations présentent un risque plus faible que les actions, car le remboursement a priorité légale (également connu sous le nom d’ancienneté) sur les fonds propres. Cela dit, la plupart des obligations vertes ne sont pas garanties contre les projets eux-mêmes, en particulier dans le cas des énergies renouvelables. Pour plus de sécurité pour les investisseurs, certaines obligations vertes sont « de premier rang garanti » contre les actifs sous-jacents, mais celles-ci sont rares (environ 4 % dans le monde).[1] Alors que les obligations vertes offrent plus de prévisibilité et de sécurité, leur seul inconvénient est qu’elles sont généralement non liquides, ce qui signifie que l’investisseur doit généralement attendre la fin du terme pour que le principal total soit remboursé.

Comment les investisseurs peuvent-ils savoir si un projet est vraiment vert ?

Le marché des obligations vertes se développe de façon spectaculaire à mesure que le sentiment des investisseurs envers les questions environnementales s’intensifie, mais l’industrie et les normes évoluent toujours. Les investisseurs se demandent à quel point les projets financés sont vraiment verts. Selon BNN Bloomberg, environ 90 % des obligations vertes[2] émises font l’objet d’un examen externe afin de s’assurer que le produit est utilisé pour financer ou refinancer des projets verts. Les investisseurs doivent rechercher des obligations vertes qui suivent un cadre établi avec une vérification par un tiers reconnu.

Les cadres les plus utilisés sont les Green Bond Principles, approuvés par l’International capital Market Association (ICMA) et la certification Climate Bonds Initiative. Le plus grand vérificateur tiers par rapport à ces normes, le Center for International Climate Research (CICERO), s’appuie sur les lignes directrices pour donner aux investisseurs une indication de la façon dont les projets sont « verts » sur la base des projets financés. CICERO utilise trois nuances de vert : 1) le vert foncé est destiné aux projets qui correspondent à un avenir à long terme sobre en carbone et résilient au climat, comme les énergies propres et renouvelables ; 2) le vert moyen est destiné aux projets qui représentent des étapes vers une vision à long terme, mais qui n’y sont pas encore, comme les autobus hybrides rechargeables ; et 3) le vert clair est destiné aux projets environnementaux qui ne contribuent pas à eux seuls à la vision à long terme, tels que des infrastructures de combustibles fossiles efficaces. Ces normes aident les investisseurs à sélectionner des investissements en fonction du niveau d’impact environnemental qu’ils souhaitent faire dans leurs portefeuilles.

Les obligations vertes sont un instrument financier innovant et important pour aider à atteindre les objectifs d’émissions mondiaux et nationaux. Le marché des obligations vertes a connu une croissance rapide au cours des dernières années. En 2019, 9,6 milliards de dollars canadiens d’obligations vertes ont été émis au Canada et 255 milliards de dollars américains ont été émis à l’échelle mondiale.[3] Bien que cela représente encore une petite partie des nouvelles émissions d’obligations, ce secteur émergent devient de plus en plus courant et sur le radar pour les investisseurs soucieux du climat. Pour les investisseurs désireux de prendre des mesures pour le climat, les obligations vertes offrent un investissement stable, prévisible et à revenu fixe avec des avantages mesurables.

Sources:

[1] Green with Envy: Canada’s Green Bond Market is Growing into a Global Player. https://www.dbrsmorningstar.com/research/344968/green-with-envy-canadas-green-bond-market-is-growing-into-a-global-player

[2] BNN Bloomberg – Canada leads in green bond deals as 2019 issuance hits $9.6B, above past years.
https://www.bnnbloomberg.ca/video/canada-leads-in-green-bond-deals-as-2019-issuance-hits-9-6b-above-past-years~1854214

[3] BNN Bloomberg – Canada leads in green bond deals as 2019 issuance hits $9.6B, above past years.
https://www.bnnbloomberg.ca/video/canada-leads-in-green-bond-deals-as-2019-issuance-hits-9-6b-above-past-years~1854214

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Auteur

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Bernard Tan

Chef de la direction et cofondateur
RE Royalties

Bernard Tan est fondateur et chef de la direction de RE Royalties ltd, une société de financement par redevances axée sur la fourniture de solutions de capital alternatives aux petites et moyennes entreprises d’énergie renouvelable. Bernard a débuté sa carrière chez KPMG dans le domaine de la technologie. Avant de se joindre à RE Royalties, il a été pendant 10 ans directeur financier de Hunter Dickinson inc., un groupe de capital-investissement spécialisé basé à Vancouver et reconnu mondialement. Bernard détient les titres CPA et CA, un BComm de l’UBC ainsi qu'un MBA de l’Université McGill. Il est également bénévole pour Futurpreneur Canada et a conseillé CPA Canada et la Commission des valeurs mobilières de la Colombie-Britannique sur diverses questions de politique. Apprenez-en davantage sur RERoyalties.com