\u00ab\u2009Le futur est d\u00e9j\u00e0 l\u00e0. Il n\u2019est simplement pas r\u00e9parti \u00e9quitablement.\u2009\u00bb La remarque pr\u00e9monitoire de l\u2019\u00e9crivain de science-fiction William Gibson dans les ann\u00e9es\u202f1990 trouve un \u00e9cho dans le d\u00e9bat de plus en plus polaris\u00e9 qui anime aujourd\u2019hui la transition \u00e9nerg\u00e9tique.<\/p>\n\n\n\n
Alors que les gros titres annoncent des revers et des vents contraires sur le plan politique, les donn\u00e9es montrent une r\u00e9alit\u00e9 diff\u00e9rente : la transition ne s\u2019est pas invers\u00e9e, elle suit simplement une voie diff\u00e9rente de celle que nous avions pr\u00e9vue. Les investissements mondiaux dans le secteur de l\u2019\u00e9nergie devraient atteindre un niveau record de 3 300 milliards de dollars am\u00e9ricains en 2025, les technologies d\u2019\u00e9nergie propre attirant 2 200 milliards de dollars, soit deux fois plus que les 1 100 milliards de dollars investis dans les combustibles fossiles. Mais la transition que nous pensions possible \u2013 largement dict\u00e9e par les politiques publiques, avec les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s en t\u00eate car ils avaient les moyens de mettre en \u0153uvre les changements en premier \u2013 a \u00e9t\u00e9 compl\u00e8tement boulevers\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n
La feuille de route initiale pr\u00e9voyait que l\u2019Europe et les \u00c9tats-Unis atteignent la neutralit\u00e9 carbone d\u2019ici 2050, tandis que les march\u00e9s \u00e9mergents suivraient plus tard, la Chine visant 2060 et l\u2019Inde\u202f2070. Cela \u00e9tait logique, car les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s avaient connu des d\u00e9cennies de stagnation ou de baisse de la demande \u00e9nerg\u00e9tique et avaient presque tous mis en place des politiques favorables.<\/p>\n\n\n\n
La transition \u00e9nerg\u00e9tique des pays d\u00e9velopp\u00e9s a \u00e9t\u00e9 con\u00e7ue comme une transition transformatrice. Alors que les transitions pr\u00e9c\u00e9dentes avaient \u00e9t\u00e9 additives, avec de nouvelles formes d\u2019\u00e9nergie venant s\u2019ajouter aux formes existantes pour r\u00e9pondre \u00e0 une nouvelle demande (la biomasse compl\u00e9t\u00e9e par le charbon puis le p\u00e9trole), celle-ci n\u00e9cessiterait le remplacement des formes d\u2019\u00e9nergie existantes. D\u2019o\u00f9 la n\u00e9cessit\u00e9 de prendre des mesures politiques importantes pour mettre en \u0153uvre les changements requis. Les march\u00e9s \u00e9mergents, en revanche, devaient op\u00e9rer une transition progressive pour r\u00e9pondre \u00e0 la nouvelle demande \u00e9nerg\u00e9tique, sans b\u00e9n\u00e9ficier de mesures politiques favorables.<\/p>\n\n\n\n
Tout cela a chang\u00e9. Avec une demande \u00e9nerg\u00e9tique totale en forte hausse, notamment en raison de l\u2019explosion du volume de donn\u00e9es trait\u00e9es, et un \u00e9lan politique en perte de vitesse sur les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s, leur transition est plus lente que pr\u00e9vu et se fait de mani\u00e8re additive. Les opportunit\u00e9s pour les fournisseurs de solutions de d\u00e9carbonisation restent nombreuses : une demande \u00e9nerg\u00e9tique totale plus importante signifie une demande potentielle plus importante pour les technologies de d\u00e9carbonisation. Mais ces technologies sont d\u00e9sormais consid\u00e9r\u00e9es dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s comme faisant partie d\u2019une solution \u00e9nerg\u00e9tique globale.<\/p>\n\n\n\n
Pendant ce temps, les march\u00e9s \u00e9mergents surprennent agr\u00e9ablement, non pas gr\u00e2ce \u00e0 des mesures politiques, mais simplement gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019\u00e9conomie des technologies propres (principalement fabriqu\u00e9es en Chine), qui sont devenues l\u2019option la moins ch\u00e8re disponible. Dans certains secteurs des march\u00e9s \u00e9mergents, comme celui des v\u00e9hicules \u00e9lectriques en Chine, nous assistons \u00e0 une transition \u00e9nerg\u00e9tique transformatrice. La plupart des voitures neuves, soit d\u00e9sormais 10\u202f% de l\u2019ensemble des voitures, ainsi que la grande majorit\u00e9 des deux-roues vendus en Chine, sont \u00e9lectriques.<\/p>\n\n\n\n
Nous nous attendons \u00e0 ce que les deux tendances s\u2019acc\u00e9l\u00e8rent. La croissance de la demande \u00e9nerg\u00e9tique sur les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s a jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent \u00e9t\u00e9 principalement observ\u00e9e aux \u00c9tats-Unis, o\u00f9 les centres de donn\u00e9es devraient repr\u00e9senter pr\u00e8s de la moiti\u00e9 de la croissance de la demande en \u00e9lectricit\u00e9 d\u2019ici 2030. D\u2019ici le d\u00e9but de la prochaine d\u00e9cennie, les \u00c9tats-Unis devraient utiliser plus d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 pour traiter les donn\u00e9es que pour fabriquer tous les biens \u00e0 forte intensit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique r\u00e9unis. Outre l\u2019intelligence artificielle, l\u2019augmentation de la demande \u00e9nerg\u00e9tique refl\u00e8te \u00e9galement la relocalisation industrielle et la diminution des rendements apr\u00e8s des d\u00e9cennies d\u2019am\u00e9liorations en mati\u00e8re d\u2019efficacit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
On observe \u00e9galement les premiers signes d\u2019une augmentation de la demande en \u00e9lectricit\u00e9 en Europe, dont les infrastructures \u00e9lectriques vieillissantes n\u00e9cessiteront des investissements et stimuleront la demande en solutions de d\u00e9carbonisation. Les combustibles fossiles ne peuvent tout simplement pas r\u00e9pondre aux nouveaux besoins \u00e9nerg\u00e9tiques de mani\u00e8re efficace ou \u00e9conomique, m\u00eame avec une politique favorable. Ainsi, le march\u00e9 de la d\u00e9carbonisation continue de cro\u00eetre, cr\u00e9ant des opportunit\u00e9s pour les investisseurs, et il est plus urgent que jamais de plaider en faveur de politiques qui l\u2019encouragent.<\/p>\n\n\n\n
La deuxi\u00e8me transformation, \u00e0 savoir le changement de trajectoire de la transition \u00e9nerg\u00e9tique dans les march\u00e9s \u00e9mergents, est encore plus significative pour les \u00e9missions mondiales. Les exportations chinoises de v\u00e9hicules solaires, \u00e9oliens et \u00e9lectriques vers les pays du Sud repr\u00e9sentent d\u00e9sormais 47\u202f% du total des exportations, ce qui \u00e9quivaut presque pour la premi\u00e8re fois \u00e0 ses exportations vers les pays d\u00e9velopp\u00e9s. L\u2019\u00e9chelle est stup\u00e9fiante. Le Pakistan a import\u00e9 \u00e0 lui seul 19\u202fGW de modules solaires en 2024, soit pr\u00e8s de la moiti\u00e9 de sa capacit\u00e9 connect\u00e9e au r\u00e9seau. Cela repr\u00e9sente la solution \u00e0 ce qui a longtemps \u00e9t\u00e9 le plus grand d\u00e9fi de la politique climatique : comment assurer la transition des march\u00e9s \u00e9mergents, qui constituent la majorit\u00e9 de la croissance future des \u00e9missions. Les panneaux solaires chinois \u00e9clairent les communaut\u00e9s rurales du Zimbabwe, tandis que les v\u00e9hicules \u00e9lectriques chinois abordables transforment les rues des villes, du Mexique \u00e0 la Tha\u00eflande. En Chine m\u00eame, les \u00e9nergies propres ont contribu\u00e9 \u00e0 hauteur de 1 600 milliards de dollars am\u00e9ricains \u00e0 l\u2019\u00e9conomie en 2023, devenant ainsi l\u2019un des principaux moteurs \u00e9conomiques du pays.<\/p>\n\n\n\n
Peut-\u00eatre parce que nous ne vivons pas la transition \u00e9nerg\u00e9tique \u00e0 laquelle nous nous attendions, les valorisations des entreprises qui b\u00e9n\u00e9ficient de la d\u00e9carbonisation ne refl\u00e8tent souvent pas la croissance structurelle qui les soutient, m\u00eame si celles que nous d\u00e9tenons dans notre portefeuille d\u2019investissement ax\u00e9 sur la d\u00e9carbonisation continuent de cro\u00eetre \u00e0 un rythme presque deux fois sup\u00e9rieur \u00e0 celui du march\u00e9 dans son ensemble. Et pour les investisseurs qui souhaitent faire le bien tout en g\u00e9n\u00e9rant un rendement financier, nous voyons \u00e9galement davantage d\u2019opportunit\u00e9s d\u2019avoir un impact dans un monde o\u00f9 la croissance \u00e9nerg\u00e9tique s\u2019acc\u00e9l\u00e8re et o\u00f9 la d\u00e9carbonisation n\u2019est plus seulement, ni m\u00eame principalement, un ph\u00e9nom\u00e8ne propre aux pays d\u00e9velopp\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n
Comme l\u2019a observ\u00e9 le futurologue Roy Amara, \u00ab\u2009nous avons tendance \u00e0 surestimer l\u2019effet d\u2019une technologie \u00e0 court terme et \u00e0 sous-estimer son effet \u00e0 long terme\u2009\u00bb. La transition \u00e9nerg\u00e9tique illustre peut-\u00eatre la loi d\u2019Amara : l\u2019engouement initial a laiss\u00e9 place \u00e0 la d\u00e9sillusion, mais aujourd\u2019hui, les effets transformateurs \u00e0 long terme de la transition \u00e9nerg\u00e9tique deviennent ind\u00e9niables.<\/p>\n\n\n\n
Sources:<\/strong><\/p>\n\n\n\n IEA World Energy Investment 2025, https:\/\/www.iea.org\/reports\/world-energy-investment-2025<\/a><\/p>\n\n\n\n