La transition \u00e9nerg\u00e9tique mondiale entre dans une nouvelle phase. La baisse des co\u00fbts des technologies propres, l\u2019augmentation de la demande d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 et les progr\u00e8s de l\u2019\u00e9lectrification modifient o\u00f9 et comment la transition se d\u00e9roule. Et si le soutien politique et les engagements en faveur du climat restent importants, les principaux moteurs de la d\u00e9carbonation sont d\u00e9sormais l\u2019\u00e9conomie et la technologie.<\/p>\n\n\n\n
Deux dynamiques sont particuli\u00e8rement importantes. Tout d\u2019abord, les march\u00e9s \u00e9mergents sont devenus le moteur de la transition \u00e9nerg\u00e9tique, principalement parce que les technologies propres constituent d\u00e9sormais souvent l\u2019option la moins co\u00fbteuse pour la production d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 et le d\u00e9veloppement industriel. Dans les \u00e9conomies avanc\u00e9es, la forte acc\u00e9l\u00e9ration de la demande en \u00e9lectricit\u00e9, attribuable en grande partie \u00e0 l\u2019intelligence artificielle, rend plus urgent que jamais le recours \u00e0 de nouvelles sources d\u2019\u00e9nergie, la modernisation du r\u00e9seau et une utilisation plus efficace de l\u2019\u00e9nergie, que ce soit dans les processus de fabrication des semi-conducteurs ou pour le refroidissement des centres de donn\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n
Ensemble, ces tendances red\u00e9finissent l\u2019\u00e9ventail des opportunit\u00e9s qui s\u2019offrent aux investisseurs tout au long de la cha\u00eene de valeur de la transition \u00e9nerg\u00e9tique.<\/p>\n\n\n\n
Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, le climat d\u2019investissement dans les secteurs des technologies propres a \u00e9t\u00e9 morose. La hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et les incertitudes quant au soutien de l\u2019\u00c9tat ont pes\u00e9 sur les valorisations des entreprises. La hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et les incertitudes quant au soutien de l\u2019\u00c9tat ont pes\u00e9 sur les valorisations des entreprises. De nombreuses entreprises de premier plan qui contribuent \u00e0 la d\u00e9carbonation ont continu\u00e9 d\u2019afficher une forte croissance de leurs b\u00e9n\u00e9fices.<\/p>\n\n\n\n
L\u2019\u00e9cart entre l\u2019\u00e9volution des b\u00e9n\u00e9fices et celle du cours des actions a entra\u00een\u00e9 un d\u00e9calage notable, en particulier chez les entreprises qui b\u00e9n\u00e9ficient d\u2019avantages concurrentiels durables et qui tirent parti des tendances de croissance structurelles.<\/p>\n\n\n\n
Plus r\u00e9cemment, les march\u00e9s des technologies propres ont commenc\u00e9 \u00e0 se redresser. Si ce rebond s\u2019explique en partie par un redressement technique apr\u00e8s une p\u00e9riode de survente, nous estimons qu\u2019il existe de solides arguments pour penser que certaines entreprises du secteur de la d\u00e9carbonation sont en passe d\u2019enregistrer une croissance durable.<\/p>\n\n\n\n
Cela s<\/span>\u2019<\/span>explique en partie par la croissance rapide du march\u00e9 de leurs produits et services<\/span>\u202f<\/span>: l<\/span>\u2019<\/span>Agence internationale de l<\/span>\u2019<\/span>\u00e9nergie (AIE) pr\u00e9voit que la valeur des march\u00e9s mondiaux des technologies propres pourrait plus que tripler d<\/span>\u2019<\/span>ici 2035, pour atteindre plus de 2 000<\/a><\/span>\u202f<\/span>milliards de dollars am\u00e9ricains par an, gr\u00e2ce \u00e0 la baisse continue des co\u00fbts et \u00e0 la demande croissante en \u00e9lectricit\u00e9 et en solutions d<\/span>\u2019<\/span>efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique.<\/span><\/p>\n\n\n\n Les march\u00e9s \u00e9mergents sont de plus en plus au centre de la transition \u00e9nerg\u00e9tique. Contrairement aux phases pr\u00e9c\u00e9dentes qui \u00e9taient largement motiv\u00e9es par la politique climatique, l\u2019adoption de technologies propres dans de nombreuses \u00e9conomies en d\u00e9veloppement est guid\u00e9e par la comp\u00e9titivit\u00e9 des co\u00fbts. L\u2019\u00e9nergie solaire, l\u2019\u00e9nergie \u00e9olienne, les batteries et les v\u00e9hicules \u00e9lectriques ont atteint \u2013 et, dans de nombreux cas, d\u00e9pass\u00e9 \u2013 la parit\u00e9 des co\u00fbts par rapport aux alternatives \u00e0 base de combustibles fossiles. Cela \u00e9largit les opportunit\u00e9s d\u2019investissement dans la d\u00e9carbonation dans les pays en d\u00e9veloppement.<\/p>\n\n\n\n La Chine joue un r\u00f4le essentiel dans cette \u00e9volution. Son envergure et son efficacit\u00e9 de production ont permis de r\u00e9duire les co\u00fbts des technologies propres \u00e0 l<\/span>\u2019<\/span>\u00e9chelle mondiale. On estime que la fabrication de panneaux solaires, d<\/span>\u2019<\/span>\u00e9oliennes et de batteries co\u00fbte au moins 40<\/a><\/span>\u202f<\/span>% plus cher aux \u00c9tats-Unis et en Europe <\/span>qu<\/span>\u2019<\/span>en Chine, et <\/span>jusqu<\/span>\u2019<\/span>\u00e0 25<\/span>\u202f<\/span>% plus cher en Inde. Par cons\u00e9quent, les exportations chinoises de technologies propres permettent \u00e0 des pays d<\/span>\u2019<\/span>Asie, d<\/span>\u2019<\/span>Am\u00e9rique latine et d<\/span>\u2019<\/span>Afrique de s<\/span>\u2019<\/span>\u00e9lectrifier et de s<\/span>\u2019<\/span>industrialiser \u00e0 moindre co\u00fbt.<\/span><\/p>\n\n\n\n Pr\u00e8s de la moiti\u00e9 des exportations chinoises de technologies propres sont d\u00e9sormais destin\u00e9es aux march\u00e9s \u00e9mergents, notamment \u00e0 des pays comme l<\/a><\/span>\u2019<\/span>Inde, le Br\u00e9sil et la Tha\u00eflande. Selon l<\/span>\u2019<\/span>AIE, les exportations chinoises de technologies propres pourraient d\u00e9passer les 340 milliards de dollars<\/a> par an d<\/span>\u2019<\/span>ici 2035.<\/span><\/p>\n\n\n\n Parall\u00e8lement, les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s connaissent une \u00e9volution structurelle de la demande en \u00e9lectricit\u00e9. Apr\u00e8s des d\u00e9cennies de consommation relativement stable, la consommation d<\/span>\u2019<\/span>\u00e9lectricit\u00e9 aux \u00c9tats-Unis et en Europe est en forte hausse. Parmi les principaux moteurs, on peut citer l<\/span>\u2019<\/span>intelligence artificielle, les centres de donn\u00e9es, les syst\u00e8mes de chauffage et de climatisation \u00e9lectriques, les v\u00e9hicules \u00e9lectriques et, dans une certaine mesure, la relocalisation industrielle. Aux \u00c9tats-Unis, la consommation d<\/a><\/span>\u2019<\/span>\u00e9lectricit\u00e9 devrait augmenter d<\/span>\u2019<\/span>environ 38<\/span>\u202f<\/span>% au cours des deux prochaines d\u00e9cennies, contre une hausse de seulement 9<\/span>\u202f<\/span>% au cours des 20<\/span>\u202f<\/span>ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes.<\/span><\/p>\n\n\n\n Cette forte croissance a accru l<\/span>\u2019<\/span>importance des services publics, des gestionnaires de r\u00e9seau et des sp\u00e9cialistes de l<\/span>\u2019<\/span>efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique. L<\/span>\u2019<\/span>acc\u00e8s \u00e0 une \u00e9nergie fiable et abordable est devenu un obstacle majeur pour les promoteurs de centres de donn\u00e9es et les utilisateurs industriels, les grandes entreprises technologiques citant de plus en plus souvent la disponibilit\u00e9 de l<\/a><\/span>\u2019<\/span>\u00e9lectricit\u00e9 comme un frein \u00e0 leur expansion.<\/span><\/p>\n\n\n\n Les services publics capables de fournir une production d\u2019\u00e9nergie renouvelable \u00e0 faible co\u00fbt, d\u2019investir dans la modernisation du r\u00e9seau et de g\u00e9rer la hausse de la demande sont donc bien plac\u00e9s pour conna\u00eetre une croissance, tout comme les entreprises qui proposent des solutions d\u2019efficacit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique pour l\u2019informatique et les processus industriels.<\/p>\n\n\n\n Les progr\u00e8s technologiques \u00e9largissent \u00e9galement les march\u00e9s de la d\u00e9carbonation. <\/span>Aujourd<\/span>\u2019<\/span>hui, plus de 75<\/a><\/span>\u202f<\/span>% de la demande finale en \u00e9nergie est consid\u00e9r\u00e9e comme techniquement <\/span>\u00e9lectrifiable<\/span>. Cela ouvre d<\/span>\u2019<\/span>importantes perspectives dans les domaines de l<\/span>\u2019<\/span>\u00e9lectrification industrielle, des semi-conducteurs de puissance et des technologies de gestion de l<\/span>\u2019<\/span>\u00e9nergie.<\/span><\/p>\n\n\n\n L\u2019efficacit\u00e9 est un levier tout aussi important. \u00c0 mesure que la demande en \u00e9lectricit\u00e9 augmente, il devient essentiel de r\u00e9duire l\u2019intensit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique pour limiter la hausse des \u00e9missions et la pression sur les infrastructures. Les technologies qui permettent une utilisation plus intelligente de l\u2019\u00e9nergie \u2013 du mat\u00e9riel informatique \u00e9conome en \u00e9nergie pour les centres de donn\u00e9es \u00e0 l\u2019automatisation industrielle de pointe \u2013 joueront un r\u00f4le central dans cette prochaine phase de la transition.<\/p>\n\n\n\nLes march\u00e9s \u00e9mergents comme nouveau moteur de croissance<\/h2>\n\n\n\n
Demande croissante d\u2019\u00e9lectricit\u00e9 sur les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s<\/h2>\n\n\n\n
Technologie, \u00e9lectrification et efficacit\u00e9<\/h2>\n\n\n\n