Les investisseurs sont confront\u00e9s \u00e0 de nombreuses options lorsqu\u2019ils souhaitent investir de mani\u00e8re responsable. Cependant, pour \u00eatre s\u00fbrs d\u2019obtenir les r\u00e9sultats escompt\u00e9s, ils doivent d\u2019abord examiner les principes qui sous-tendent chaque choix, en commen\u00e7ant par ce que \u00ab responsable \u00bb signifie.<\/p>\n
Dans les paragraphes suivants, je d\u00e9crirai deux conceptions tr\u00e8s diff\u00e9rentes – d\u2019abord, telles qu\u2019elles sont pratiqu\u00e9es par les analystes en investissements, et ensuite selon les valeurs ou le comportement des investisseurs. Je montrerai ensuite o\u00f9 ces deux p\u00f4les th\u00e9oriques commencent \u00e0 converger.\u00a0<\/em><\/p>\n Les entreprises d\u2019investissement, <\/em>qui g\u00e8rent des portefeuilles pour le compte de tiers (y compris les fonds communs de placement et les fonds n\u00e9goci\u00e9s en bourse (FNB)), comptent parmi les plus gros investisseurs. Beaucoup sont signataires du PRI, ou les Principes pour l\u2019investissement responsable soutenus par les Nations Unies, qui sont bas\u00e9s \u00e0 Londres, en Angleterre.<\/p>\n Les PRI d\u00e9finissent les \u00ab investissements responsables \u00bb comme l\u2019int\u00e9gration de facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans l\u2019analyse et la s\u00e9lection des investissements, ainsi que dans des activit\u00e9s de d\u00e9tention telles que l\u2019engagement avec la direction et le vote par procuration lors des assembl\u00e9es d\u2019actionnaires.<\/p>\n Conform\u00e9ment \u00e0 la th\u00e9orie moderne du portefeuille (TMP), qui guide notamment les investisseurs vers des portefeuilles largement diversifi\u00e9s, l\u2019int\u00e9gration des facteurs ESG ne limite pas les types de placement envisag\u00e9s. Il impose plut\u00f4t de prendre en compte l\u2019impact que des enjeux ESG importants pourraient avoir sur le profil de risque et de rendement de chaque investissement, au-del\u00e0 de ce qui peut \u00eatre disponible dans les \u00e9tats financiers standard. D\u00e9terminer quells probl\u00e8mes ESG sont importants pour une entreprise et comment les mesurer est un domaine \u00e9mergent, mais qui fait l\u2019objet d\u2019un leadership important, notamment de Mark Carney (gouverneur, Banque d\u2019Angleterre et anciennement Banque du Canada) et Michael Bloomberg (ancien maire de New York). L\u2019int\u00e9r\u00eat pour les analystes d\u2019int\u00e9grer les facteurs ESG est la d\u00e9couverte potentielle de risques caches non apparents dans les \u00e9tats financiers ordinaires et une meilleure chance de surperformance.<\/p>\n L\u2019avantage pour la soci\u00e9t\u00e9, c\u2019est-\u00e0-dire la raison pour laquelle cela est consid\u00e9r\u00e9 comme \u00ab responsable \u00bb, provient des entreprises cot\u00e9es en bourse qui pr\u00eatent une attention particuli\u00e8re aux enjeux ESG qui sont importants pour les analystes financiers, qui communiquent et rendent compte publiquement de ces enjeux et qui, dans de nombreux cas, modifient leur comportement.<\/p>\n La mesure et la transparence conduisent \u00e0 de meilleurs r\u00e9sultats ESG. L\u2019int\u00e9gration ESG n\u00e9cessite \u00e9galement la prise en compte de facteurs ESG importants du point de vue de la propri\u00e9t\u00e9 des investissements. En votant sur les propositions d\u2019actionnaires qui visent de meilleurs r\u00e9sultats ESG, les investisseurs peuvent am\u00e9liorer encore les pratiques ESG des entreprises publiques.<\/p>\n Les grands investisseurs peuvent m\u00eame avoir une chance de s\u2019engager directement avec la direction d\u2019une entreprise sur des questions environnementales, sociales ou de gouvernance, une pratique \u00ab en coulisse \u00bb qui peut consid\u00e9rablement faire progresser les pratiques ESG des entreprises. La \u00ab propri\u00e9t\u00e9 active \u00bb conduit \u00e0 de meilleurs r\u00e9sultats ESG.<\/p>\n Notamment, la d\u00e9finition de \u00ab l\u2019investissement responsable \u00bb des PRI n\u2019implique pas de valeurs personnelles ni la s\u00e9lection d\u2019investissements en fonction d\u2019attributs particuliers : huile \u00e0 haute teneur en carbone (exclus); \u00e9nergie \u00e9olienne ou solaire \u00e0 faible \u00e9mission de carbone (inclus); tabac (exclus); excellentes politiques en mati\u00e8re de diversit\u00e9 (inclus). Cependant, de nombreux investisseurs ont des id\u00e9es bien arr\u00eat\u00e9es sur ces questions et d\u2019autres et souhaitent que leurs portefeuilles de placement refl\u00e8tent ces valeurs. Heureusement, de nombreux fonds communs de placement et FNB sont dispos\u00e9s \u00e0 s\u2019adapter.<\/p>\n La s\u00e9lection de portefeuilles pour des attributs particuliers a une longue histoire, enracin\u00e9e il y a plusieurs d\u00e9cennies dans l\u2019exclusion par les organisations religieuses des actions qui \u00e9taient anath\u00e8mes \u00e0 leurs valeurs. Finalement, la pratique a \u00e9volu\u00e9 pour devenir ce que l\u2019on appelle souvent \u00ab l\u2019investissement socialement responsable \u00bb (ISR) ou \u00ab l\u2019investissement \u00e9thique \u00bb, ou, lorsqu\u2019elle est orient\u00e9e vers les questions environnementales, \u00ab l\u2019investissement vert \u00bb. L\u2019investissement repose alors sur des valeurs personnelles, qui peuvent \u00eatre diff\u00e9rentes pour chaque investisseur. Le filtrage peut aboutir \u00e0 un portefeuille moins diversifi\u00e9 que le prescrit la TMP, mais dans la pratique, une s\u00e9lection modeste peut avoir peu d\u2019impact, en particulier \u00e0 long terme\u2026 et des avantages compensateurs (ou plus importants) peuvent en r\u00e9sulter.<\/p>\n La th\u00e9orie de la finance comportementale montre que le contr\u00f4le des choix permet de renforcer la confiance dans les r\u00e9sultats, ce qui peut augmenter les chances de rester investi sur des marches instables. En outre, investir selon des valeurs communes telles que la pr\u00e9occupation face au r\u00e9chauffement de la plan\u00e8te peut envoyer un signal social important. Lors de rassemblements sociaux, nous discutons de nos investissements, et les cadres r\u00e9glementaires et juridiques qui imposent (esp\u00e9rons-le) de meilleures pratiques ESG \u00e9voluent au m\u00eame rythme que nos valeurs soci\u00e9tales. Les entreprises sont attentives \u00e0 leur licence sociale et aux valeurs des consommateurs et adaptent ou modifient leurs pratiques ESG en cons\u00e9quence.<\/p>\n On note que les processus d\u2019int\u00e9gration ESG bas\u00e9e sur l\u2019analyse et de filtrage bas\u00e9 sur le comportement sont assez diff\u00e9rents. Tout comme la finance n\u00e9oclassique et la finance comportementale coexistent et expliquent diff\u00e9rents aspects du march\u00e9 boursier, elles expliquent \u00e9galement diff\u00e9rents aspects de l\u2019investissement \u00ab responsable \u00bb. Avec les deux approches d\u2019investissement d\u00e9crites, nous pouvons explorer les points o\u00f9 elles commencent \u00e0 se chevaucher dans la pratique.<\/p>\n Certaines \u00e9tudes montrent que les entreprises qui ont obtenu de bons r\u00e9sultats en mati\u00e8re de mesures ESG ou qui ont montr\u00e9 une am\u00e9lioration de ces mesures ont surperform\u00e9 ou pr\u00e9sentent un risque moins \u00e9lev\u00e9 que leurs pairs. Bien que les r\u00e9sultats pass\u00e9s ne soient pas n\u00e9cessairement indicatifs des performances futures, les \u00e9tudes encouragent une r\u00e9flexion et des recherches plus pouss\u00e9es. Par exemple, un autre groupe de chercheurs utilise ce type de donn\u00e9es pour proposer l’inclusion des enjeux ESG en tant que facteur syst\u00e9mique dans la TMP \u2013 montrant dans un mod\u00e8le th\u00e9orique robuste que la prise en compte des enjeux ESG est g\u00e9n\u00e9ralement sous-\u00e9valu\u00e9e sur le march\u00e9 et offre des rendements plus \u00e9lev\u00e9s et\/ou des risques amoindris.<\/p>\n De nombreux fonds communs de placement et FNB offrent une large s\u00e9lection de facteurs ESG qui correspondent \u00e9galement \u00e0 des valeurs ESG communes \u2013 une convergence heureuse des comportements et une th\u00e9orie financi\u00e8re \u00e9mergente \u2013 et de nombreux fonds communs de placement pratiquent \u00e9galement une int\u00e9gration active des facteurs ESG.<\/p>\n Bien que cet article se soit concentr\u00e9 sur des instruments de placement tels que les fonds communs de placement et les FNB, de nombreux investisseurs d\u00e9tiennent \u00e9galement des actions et des obligations directement. Les investisseurs devraient discuter avec leur conseiller ou r\u00e9fl\u00e9chir soigneusement \u00e0 la meilleure mani\u00e8re d\u2019atteindre leurs objectifs. Veulent-ils investir selon leurs valeurs, ou suivre la TMP et s\u2019appuyer sur l\u2019int\u00e9gration ESG, ou utiliser un m\u00e9lange des deux? Si les valeurs font partie de l’\u00e9quation,la performance d\u2019investissement du filtre est-elle \u00e9tay\u00e9e par la recherche, ou a-t’on sacrifi\u00e9 en partie la diversification? Existe-t-il une capacit\u00e9 \u00e0 int\u00e9grer les consid\u00e9rations ESG dans l\u2019analyse des actions et levote par procurations, ou devraient-ils s\u2019appuyer sur l\u2019expertise d\u2019un fonds commun de placement ou d\u2019un FNB?<\/p>\n L\u2019investissement responsable est un domaine en \u00e9volution, tant dans la pratique que dans la recherch\u00e9 qui sous-tend ces pratiques. Il a un r\u00f4le important \u00e0 jouer dans l\u2019am\u00e9lioration de la transparence des entreprises et des r\u00e9sultats environnementaux, sociaux et en mati\u00e8re de gouvernance, et les investisseurs ont un r\u00f4le important \u00e0 jouer pour que leur argent contribue \u00e0 ces r\u00e9sultats responsables.<\/p>\n Les investisseurs sont confront\u00e9s \u00e0 de nombreuses options lorsqu\u2019ils souhaitent investir de mani\u00e8re responsable. Cependant, pour \u00eatre s\u00fbrs d\u2019obtenir les r\u00e9sultats escompt\u00e9s, ils doivent d\u2019abord examiner les principes qui sous-tendent chaque choix, en commen\u00e7ant par ce que \u00ab responsable \u00bb signifie. Dans les paragraphes suivants, je d\u00e9crirai deux conceptions tr\u00e8s diff\u00e9rentes – d\u2019abord, telles qu\u2019elles […]<\/p>\n","protected":false},"author":7472,"featured_media":24450,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"acf":[],"yoast_head":"\nClause de non-responsabilit\u00e9
\nLes points de vue et opinions exprim\u00e9s dans cet article n’engagent que leurs auteurs et ne refl\u00e8tent pas n\u00e9cessairement le point de vue ou la position de l’Association pour l’investissement responsable (AIR). L’AIR n’approuve, ne recommande ni ne garantit aucune des revendications formul\u00e9es par les auteurs. Cet article est con\u00e7u comme une information g\u00e9n\u00e9rale et non comme un conseil en investissement. Nous vous recommandons de consulter un conseiller qualifi\u00e9 ou un professionnel en investissement avant de prendre une d\u00e9cision de placement ou li\u00e9e \u00e0 un investissement.<\/h5>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"