De la fuite de donn\u00e9es de Facebook \u00e0 la catastrophe du barrage de Vale en passant par le scandale des \u00e9missions de Volkswagen, nous avons vu comment un probl\u00e8me environnemental, social ou de gouvernance (ESG), en particulier lorsqu\u2019il est n\u00e9glig\u00e9, peut \u00e9ventuellement faire surface et avoir un impact consid\u00e9rable sur les performances d\u2019une entreprise.<\/p>\n
Il est devenu clair que le monde a moins de tol\u00e9rance pour les mauvais comportements et les investisseurs sont \u00e0 la recherche de strat\u00e9gies qui offrent un bon rendement<\/em> tout en faisant preuve d\u2019un bon comportement<\/em>. Alors que les consid\u00e9rations ESG ont \u00e9t\u00e9 appliqu\u00e9es par certains investisseurs traditionnels, le secteur de la gestion de fonds alternatifs a \u00e9t\u00e9 plus lent \u00e0 l\u2019adopter et l\u2019accent a principalement \u00e9t\u00e9 mis sur les fonds d\u2019ISR et d\u2019impact. Mais des changements dans la mani\u00e8re dont les fonds sp\u00e9culatifs \u00e9valuent les entreprises sont en cours.<\/p>\n Lorsque nous avons commenc\u00e9 notre parcours d\u2019apprentissage ESG, nous pensions que nous pourrions simplement acheter des donn\u00e9es de tiers et les incorporer dans notre travail de fond\u2009; cependant, nous avons rapidement d\u00e9couvert ce que nous croyons \u00eatre les lacunes des agences de notation ESG. Par exemple, les fournisseurs de donn\u00e9es utilisent souvent des informations statiques, r\u00e9trospectives et volontaires. Cela nous a amen\u00e9s \u00e0 d\u00e9velopper notre propre cadre de notation propri\u00e9taire.<\/p>\n Notre cadre de 30\u00a0facteurs a \u00e9t\u00e9 d\u00e9velopp\u00e9 sur la base de la recherche de mat\u00e9rialit\u00e9 SASB, des objectifs de d\u00e9veloppement durable des Nations unies, des \u00e9tudes de tiers et de nos propres crit\u00e8res subjectifs. Les facteurs sont uniformes d\u2019un secteur \u00e0 l\u2019autre\u2009; cependant, les \u00ab\u00a0E\u00a0\u00bb, \u00ab\u00a0S\u00a0\u00bb et \u00ab\u00a0G\u00a0\u00bb sont pond\u00e9r\u00e9s diff\u00e9remment en fonction du secteur. Par exemple, dans les secteurs de l\u2019\u00e9nergie et des mines, le \u00ab\u00a0E\u00a0\u00bb est plus pertinent, tandis que c\u2019est le \u00ab\u00a0S\u00a0\u00bb qui gagne en pertinence dans celui des produits de consommation tels que les producteurs de tabac. La classification GICS (Global Industry Classification Standard) compte 11\u00a0secteurs standards. Nous avons donc commenc\u00e9 avec 11\u00a0cartes de pointage diff\u00e9rentes et avons continu\u00e9 \u00e0 affiner celles des sous-secteurs \u00e0 partir de l\u00e0. Cela nous permet non seulement d\u2019identifier les entreprises avec des scores et des pratiques ESG positifs, mais aussi d\u2019efficacement vendre \u00e0 d\u00e9couvert les mauvais acteurs.<\/p>\n En examinant le cas de l\u2019action d\u2019une compagnie de croisi\u00e8re internationale (\u00ab\u00a0Soci\u00e9t\u00e9 X\u00a0\u00bb), nous d\u00e9montrerons ce qui suit\u00a0:<\/p>\n Dans le cas de la Soci\u00e9t\u00e9\u00a0X, l\u2019un des plus grands acteurs de l\u2019industrie mondiale de la croisi\u00e8re, nous avons vu l\u2019impact imminent sur sa valorisation par des perturbations op\u00e9rationnelles, r\u00e9putationnelles et r\u00e9glementaires ainsi que des co\u00fbts d\u2019exploitation suppl\u00e9mentaires et des d\u00e9penses en capital.<\/p>\n La Soci\u00e9t\u00e9\u00a0X d\u00e9tient 40\u00a0% du march\u00e9 mondial et fait face \u00e0 des obstacles environnementaux croissants, dont des r\u00e9glementations plus strictes de la part d\u2019organisations telles que l\u2019Organisation maritime internationale (OMI), qui a statu\u00e9 qu\u2019\u00e0 compter du 1er\u00a0janvier\u00a02020, les \u00e9missions du secteur maritime dans les eaux internationales doivent \u00eatre coup\u00e9es. En 2019, une \u00e9tude a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que l\u2019air des navires de la Soci\u00e9t\u00e9\u00a0X \u00e9tait aussi pollu\u00e9e que la ville de P\u00e9kin, faisant d\u2019elle l\u2019une des pires contrevenantes en mati\u00e8re de qualit\u00e9 de l\u2019air. Les communaut\u00e9s de r\u00e9glementation et d\u2019investissement obligent les entreprises \u00e0 respecter des normes plus \u00e9lev\u00e9es concernant leurs pratiques environnementales et sociales, cr\u00e9ant de nouvelles implications pour des entreprises comme les actions des compagnies de croisi\u00e8re.<\/p>\n Nous examinons plusieurs scores tiers et les normalisons dans notre cadre pour arriver \u00e0 un score tiers final. Dans le cas de la Soci\u00e9t\u00e9\u00a0X, les tiers lui ont attribu\u00e9 un score ESG de -0,05, alors que chez Waratah Capital Advisors Ltd., elle a obtenu un score de -2,00, soit une position courte claire.<\/p>\n Malgr\u00e9 un examen n\u00e9gatif approfondi en 2019, y compris par un juge f\u00e9d\u00e9ral mena\u00e7ant d\u2019interdire \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9 d\u2019accoster dans les ports am\u00e9ricains, la Soci\u00e9t\u00e9\u00a0X a d\u00e9but\u00e9 2020 en faisant encore une fois les grands titres, cette fois pour avoir viol\u00e9 une r\u00e9glementation am\u00e9ricaine, se retrouvant \u00e0 nouveau sous les projecteurs en raison de sa pollution. Le Florida Department of Protection a confirm\u00e9 que celle-ci a rejet\u00e9 environ 5900\u00a0gallons d\u2019\u00ab\u00a0eau grise\u00a0\u00bb dans l\u2019oc\u00e9an. Les eaux grises sont des restes d\u2019eau contenant des bact\u00e9ries (parmi de nombreux autres \u00e9l\u00e9ments dangereux) provenant des bains, des \u00e9viers, des douches et des buanderies. La Soci\u00e9t\u00e9 X est une r\u00e9cidiviste et a contourn\u00e9 la r\u00e9glementation environnementale 10\u00a0fois. Bien que la soci\u00e9t\u00e9 X aspire \u00e0 \u00eatre le leader du secteur en mati\u00e8re de meilleures pratiques et de responsabilit\u00e9 environnementale d\u2019un point de vue politique, cet \u00e9v\u00e9nement indique clairement qu\u2019en r\u00e9alit\u00e9, elle ne s\u2019engage pas \u00e0 apporter des am\u00e9liorations et continue de pr\u00e9senter un risque ESG \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n Avec l\u2019incertitude macro\u00e9conomique mondiale li\u00e9e \u00e0 la pand\u00e9mie de COVID-19, les croisi\u00e8res deviennent de plus en plus un \u00e9l\u00e9ment discr\u00e9tionnaire, ce qui entra\u00eene une baisse des prix associ\u00e9e \u00e0 une nouvelle capacit\u00e9 industrielle sans fin. Le 8\u00a0mars, le CDC a \u00e9mis un avis public visant \u00e0 \u00ab\u00a0reporter tous les voyages en bateau de croisi\u00e8re dans le monde\u00a0\u00bb. Pourtant, la Soci\u00e9t\u00e9\u00a0X avait encore des passagers en mer d\u00e9but avril, soit pr\u00e8s d\u2019un mois apr\u00e8s. Le directeur m\u00e9dical de la soci\u00e9t\u00e9 a m\u00eame \u00e9mis des avertissements pr\u00e9coces contre le coronavirus\u2009; cependant, la Soci\u00e9t\u00e9\u00a0X a poursuivi ses activit\u00e9s normalement. Cela a donn\u00e9 lieu \u00e0 de nouvelles poursuites judiciaires combin\u00e9es \u00e0 des probl\u00e8mes sociaux li\u00e9s \u00e0 leur gestion du coronavirus tout en bloquant des milliers de clients et de travailleurs en mer. Plus de 1500\u00a0personnes sur les navires de croisi\u00e8re de l\u2019entreprise ont \u00e9t\u00e9 diagnostiqu\u00e9es avec le coronavirus et des dizaines en sont d\u00e9c\u00e9d\u00e9es. En tant que gestionnaire actif, Waratah \u00e9tait bien au courant des infractions qui continuaient \u00e0 se produire avec la Soci\u00e9t\u00e9 X. Ainsi, en r\u00e9ponse \u00e0 ces \u00e9v\u00e9nements, nous avons pu renoter la soci\u00e9t\u00e9, la faisant finalement baisser de -2,00 \u00e0 -2,25.<\/p>\n Sur la base de notre \u00e9valuation, nous avons remarqu\u00e9 un sch\u00e9ma r\u00e9p\u00e9titif de la Soci\u00e9t\u00e9 X qui tentait de dissimuler ses violations environnementales sous probation. Cela a donn\u00e9 lieu \u00e0 l\u2019un des facteurs d\u2019ajustement les plus importants dans notre base de donn\u00e9es de notation interne. Comme nous avons continu\u00e9 \u00e0 surveiller la Soci\u00e9t\u00e9 X, il a \u00e9t\u00e9 remarqu\u00e9 que la gouvernance interne au sein de celle-ci ne s\u2019am\u00e9liorait pas, ce qui \u00e9tait \u00e9vident par les violations et les controverses continues. Nous avons d\u00e9grad\u00e9 davantage la Soci\u00e9t\u00e9\u00a0X, ce qui a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 fortement corr\u00e9l\u00e9 avec leur performance boursi\u00e8re n\u00e9gative.<\/p>\n La th\u00e8se d\u2019investissement de Waratah consistait \u00e0 raccourcir la position au nom de nos clients sur la base des risques ESG\u00a0: pr\u00e9occupations environnementales et poursuites judiciaires en raison de la violation r\u00e9p\u00e9t\u00e9e de r\u00e8glements juridiques importants et de la mauvaise dynamique du secteur, qui ont finalement eu un impact sur les fondamentaux. La d\u00e9cision de notation pour notre position courte sur la Soci\u00e9t\u00e9 X a \u00e9t\u00e9 extr\u00eamement avantageuse. Cela est \u00e9vident gr\u00e2ce \u00e0 la performance de leurs actions, le rendement YTD de la soci\u00e9t\u00e9 \u00e9tant de -70,88\u00a0%, soit une performance inf\u00e9rieure au march\u00e9 boursier global de 71,03\u00a0%.<\/p>\n Si les entreprises sont plus que jamais expos\u00e9es aux risques environnementaux, cela est d\u2019autant plus vrai dans l\u2019industrie des compagnies de croisi\u00e8re. Nous croyons qu\u2019il est important d\u2019y identifier les mauvais acteurs d\u00e8s le d\u00e9but. Avec la prise de conscience croissante de la pollution et l\u2019\u00e9volution des r\u00e9glementations environnementales, les cons\u00e9quences potentielles en ce qui concerne les amendes et des risques sont sans aucun doute plus \u00e9lev\u00e9es.<\/p>\n La Soci\u00e9t\u00e9 X constitue une excellente \u00e9tude de cas ESG dans laquelle elle a \u00e9t\u00e9 plac\u00e9e en probation et condamn\u00e9e \u00e0 une amende de 40\u00a0millions de dollars fin\u00a02016. La Soci\u00e9t\u00e9 X a viol\u00e9 sa probation de fa\u00e7on r\u00e9p\u00e9t\u00e9e en tentant de falsifier des dossiers, de d\u00e9verser des d\u00e9chets dans l\u2019oc\u00e9an et de d\u00e9verser ill\u00e9galement les eaux grises des navires. Par cons\u00e9quent, la Cour a m\u00eame menac\u00e9 de restreindre leurs navires dans les ports am\u00e9ricains. Cela a eu un impact important sur leurs finances, et a finalement jou\u00e9 un r\u00f4le dans le th\u00e8me croissant des risques environnementaux qui affectent l\u2019int\u00e9r\u00eat des investisseurs de m\u00eame que ceux des clients. Ce changement de discours ESG des entreprises pourrait, esp\u00e9rons-le, pousser l\u2019entreprise \u00e0 r\u00e9organiser ses op\u00e9rations pour assurer des op\u00e9rations compl\u00e8tes transparentes, honn\u00eates et respectueuses de l\u2019environnement.<\/p>\n Heureusement, il existe un lien convaincant entre les facteurs ESG, la performance et le risque, ce qui montre clairement que l\u2019ESG est l\u00e0 pour rester. Les gestionnaires de placements peuvent obtenir un impact significatif ainsi que des rendements financiers significatifs \u00e0 long terme en int\u00e9grant des facteurs ESG dans l\u2019analyse fondamentale des investissements et la construction de portefeuille. Il est clair que les opportunit\u00e9s et les risques ne sont pas pris en compte si les facteurs ESG ne sont pas pris en compte dans l\u2019analyse fondamentale. Une approche \u00ab\u00a0longue-courte\u00a0\u00bb permet aux gestionnaires de r\u00e9compenser les \u00ab\u00a0bonnes\u00a0\u00bb entreprises et de vendre \u00e0 d\u00e9couvert les mauvais acteurs, en augmentant leur co\u00fbt du capital et en utilisant les march\u00e9s financiers pour encourager le changement.<\/p>\n De la fuite de donn\u00e9es de Facebook \u00e0 la catastrophe du barrage de Vale en passant par le scandale des \u00e9missions de Volkswagen, nous avons vu comment un probl\u00e8me environnemental, social ou de gouvernance (ESG), en particulier lorsqu\u2019il est n\u00e9glig\u00e9, peut \u00e9ventuellement faire surface et avoir un impact consid\u00e9rable sur les performances d\u2019une entreprise. Il […]<\/p>\n","protected":false},"author":7472,"featured_media":43703,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"acf":[],"yoast_head":"\n\n
Clause de non-responsabilit\u00e9 du contributeur<\/strong>
\nWaratah peut changer son point de vue sur les soci\u00e9t\u00e9s vis\u00e9es dans cet article \u00e0 tout moment pour quelque raison que ce soit et d\u00e9cline toute obligation de notifier \u00e0 toute partie de tels changements. Les informations et opinions contenues dans cet article ne sont pas et ne doivent pas \u00eatre per\u00e7ues comme des conseils en investissement ou une sollicitation d\u2019achat ou de vente de titres. Waratah ne fait aucune repr\u00e9sentation ou garantie, expresse ou implicite quant \u00e0 l\u2019exactitude ou l\u2019exhaustivit\u00e9 des d\u00e9clarations faites dans cet article et ne s\u2019engage pas \u00e0 corriger, \u00e0 mettre \u00e0 jour ou \u00e0 r\u00e9viser ces d\u00e9clarations.<\/h5>\nClause de non-responsabilit\u00e9 de l’AIR<\/strong>
\nLes points de vue et opinions exprim\u00e9s dans cet article n’engagent que leurs auteurs et ne refl\u00e8tent pas n\u00e9cessairement le point de vue ou la position de l’Association pour l’investissement responsable (AIR). L’AIR n’approuve, ne recommande ni ne garantit aucune des revendications formul\u00e9es par les auteurs. Cet article est con\u00e7u comme une information g\u00e9n\u00e9rale et non comme un conseil en investissement. Nous vous recommandons de consulter un conseiller qualifi\u00e9 ou un professionnel en investissement avant de prendre une d\u00e9cision de placement ou li\u00e9e \u00e0 un investissement.<\/h5>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"