Fonds d’actions ax\u00e9s sur le d\u00e9veloppement durable<\/h4>\nClassement par quartile des rendements du premier trimestre de 2020 (en %) selon Morningstar<\/h5>\n
![\"\"](\"https:\/\/www.riacanada.ca\/content\/uploads\/2020\/11\/Fonds-dactions-axes-sur-le-developpement-durable.png\")
Quelle a \u00e9t\u00e9 la cl\u00e9 de cette r\u00e9silience? L\u2019une des raisons est la sous-pond\u00e9ration g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e du secteur de l\u2019\u00e9nergie dans les strat\u00e9gies de placement ax\u00e9es sur les facteurs ESG. La crise caus\u00e9e par la COVID-19 a s\u00e9rieusement pes\u00e9 sur les perspectives de croissance \u00e9conomique mondiale \u00e0 court terme, ce qui a d\u00e9clench\u00e9 un effondrement des prix du p\u00e9trole et une grande volatilit\u00e9 dans le secteur de l\u2019\u00e9nergie. Une vision structurelle des perspectives d\u2019avenir des soci\u00e9t\u00e9s \u00e9nerg\u00e9tiques traditionnelles a, semble-t-il, contribu\u00e9 au rendement d\u2019un large \u00e9ventail de fonds ax\u00e9s sur les facteurs ESG par rapport aux fonds comparables traditionnellement g\u00e9r\u00e9s. [3]<\/p>\n
Au-del\u00e0 de la vision prudente du secteur, le Wall Street Journala<\/a> indiqu\u00e9 \u00e0 la fin du mois demars que les facteurs ESG, en particulier les facteurs sociaux, pourraient prendre de l\u2019importance aupr\u00e8s des soci\u00e9t\u00e9s, car l\u2019int\u00e9r\u00eat des investisseurs pour l\u2019approche des soci\u00e9t\u00e9s en mati\u00e8re de gestion du capital humain est devenu plus pressant.[4] Comme l\u2019a d\u00e9clar\u00e9 John Hale, chef de larecherche sur le d\u00e9veloppement durable en Am\u00e9rique \u00e0 Morningstar, les strat\u00e9gies ax\u00e9es sur les facteurs ESG semblent en permanence d\u00e9gager de meilleurs rendements, car elles tendent \u00e0 privil\u00e9gier les \u00ab soci\u00e9t\u00e9s de qualit\u00e9 du 21e si\u00e8cle \u00bb, en mettant l\u2019accent sur la \u00ab s\u00e9lection d\u2019actions de soci\u00e9t\u00e9s d\u00e9montrant une plus grande conformit\u00e9 aux normes ESG \u00bb. [5]<\/p>\n Les facteurs ESG ont montr\u00e9 leur affinit\u00e9 avec les d\u00e9finitions contemporaines de la qualit\u00e9 les plus pertinentes. Cependant, on ne parle pas ici de qualit\u00e9 au sens de rentabilit\u00e9, mais de qualit\u00e9 d\u00e9finie par une combinaison de facteurs de d\u00e9veloppement durable quantitatifs et qualitatifs, en particulier des facteurs souvent qualifi\u00e9s de non financiers, intangibles ou pr\u00e9financiers.<\/p>\n En p\u00e9riode de crise, les co\u00fbts pr\u00e9financiers peuvent devenir des co\u00fbts financiers \u2013 parfois tr\u00e8s importants \u2013 modifiant la d\u00e9finition de co\u00fbts importants et remplacement d\u2019autres facteurs qui auraient auparavant \u00e9t\u00e9 r\u00e9put\u00e9s avoir une plus grande incidence sur les r\u00e9sultats d\u2019une soci\u00e9t\u00e9. L\u2019une des questions que nous nous posons maintenant est de savoir si ce remaniement des facteurs en fonction de leur importance n\u00e9cessite un changement tactique ou plus strat\u00e9gique de l\u2019approche en mati\u00e8re de placement<\/p>\n Avec la progression de la pand\u00e9mie, il semble que les soci\u00e9t\u00e9s affichant une plus grande conformit\u00e9 aux normes ESG paraissent mieux pr\u00e9par\u00e9es \u00e0 surmonter la temp\u00eate \u00e9conomique que personne ne voyait venir [6], sans parler de l\u2019agitation sociale qui a rapidement suivi. En plus de faire ressortir de tout un \u00e9ventail de risques sociaux syst\u00e9miques, la pand\u00e9mie a mis en \u00e9vidence la fragilit\u00e9 des structures \u00e9conomiques par rapport aux facteurs sociaux.<\/p>\n Selon certains observateurs, les strat\u00e9gies ax\u00e9es sur les facteurs ESG ont maintenu leur avance malgr\u00e9 les perturbations du march\u00e9 en 2020, car elles ont adopt\u00e9 une vision \u00e0 long terme de ce qui est consid\u00e9r\u00e9 comme un investissement durable dans tous les secteurs. Les banques et d\u2019autres institutions qui minimisaient auparavant l\u2019importance des placements ax\u00e9s sur les facteurs ESG ont depuis montr\u00e9 un vif int\u00e9r\u00eat pour les caract\u00e9ristiques des placements durables.[7] Nous pensons que cet ensemble de caract\u00e9ristiques est un ensemble, en \u00e9volution, mais bien d\u00e9fini, de facteurs ESG interreli\u00e9s.<\/p>\n De plus, le potentiel de rendement sup\u00e9rieur d\u2019une strat\u00e9gie ax\u00e9e sur les facteurs ESG repose sur la mod\u00e9lisation des diff\u00e9rents sc\u00e9narios n\u00e9gatifs ou positifs. Il peut s\u2019agir d\u2019anticiper les cons\u00e9quences sur la sant\u00e9 des entreprises de divers sc\u00e9narios climatiques ou des cons\u00e9quences positives ou n\u00e9gatives de changements des conditions sociales. Bien que les facteurs sociaux en cause dans la pand\u00e9mie aient vari\u00e9 dans le temps et selon les r\u00e9gions, les facteurs sociaux qui selon nous ont \u00e9t\u00e9 les plus importants pour le plus grand nombre d\u2019entreprises comprennent la sant\u00e9 et la s\u00e9curit\u00e9, les relations de travail et le respect de la collectivit\u00e9.<\/p>\n Sant\u00e9 et s\u00e9curit\u00e9 : structures de sant\u00e9 publique sous pression<\/strong><\/p>\n La sant\u00e9 et la s\u00e9curit\u00e9 sont au c\u0153ur de l\u2019incertitude suscit\u00e9e par la pand\u00e9mie. En mars, les participants au march\u00e9, des plus novices aux plus exp\u00e9riment\u00e9s, se sont soudainement retrouv\u00e9s face \u00e0 des questions visant leur sant\u00e9 personnelle et celle de la collectivit\u00e9, qui pouvaient avoir des cons\u00e9quences marqu\u00e9es sur leur vie, leurs moyens de subsistance et leurs portefeuilles de placements :<\/p>\n Il n\u2019y avait et il n\u2019y a toujours aucune garantie que la solution qui sera apport\u00e9e \u00e0 ces questions de sant\u00e9 et de s\u00e9curit\u00e9 sera avantageuse \u00e0 court ou \u00e0 moyen terme pour la population et l\u2019\u00e9conomie mondiales. Face \u00e0 une telle incertitude, les gestionnaires d\u2019actifs traditionnels et les propri\u00e9taires d\u2019actifs ne savaient pas quel rendement corrig\u00e9 du risque leurs portefeuilles pourraient g\u00e9n\u00e9rer. Cependant, en raison de l\u2019accent mis sur les risques syst\u00e9miques, les strat\u00e9gies ESG peuvent permettre une meilleure conscience de l\u2019importance des risques sociaux auxquels font face les diff\u00e9rentes soci\u00e9t\u00e9s, industries et r\u00e9gions interd\u00e9pendantes sur le plan \u00e9conomique, lorsque celles-ci sont aux prises avec des \u00e9closions.<\/p>\n Relations de travail: un test de r\u00e9sistance majeur pour les entreprises des r\u00e9gions durement touch\u00e9es<\/strong><\/p>\n Jamais, depuis la grande d\u00e9pression, autant de gens n\u2019avaient perdu leur emploi ou la s\u00e9curit\u00e9 de celui-ci aussi rapidement. Par cons\u00e9quent, les relations de travail sont vite devenues capitales pour les soci\u00e9t\u00e9s, quelle que soit la capitalisation :<\/p>\n Au d\u00e9but de la premi\u00e8re vague de la pand\u00e9mie, le ch\u00f4mage a enregistr\u00e9 une hausse vertigineuse. En l\u2019espace de quelques semaines, le taux de ch\u00f4mage aux \u00c9tats-Unis a d\u00e9pass\u00e9 les 14 %, indiquant que des dizaines de millions de personnes avaient perdu leur emploi. Bien que les donn\u00e9es aient \u00e9t\u00e9 plus contrast\u00e9es dans les pays d\u2019Europe, les \u00e9conomies \u00e9mergentes ont \u00e9galement connu une forte d\u00e9t\u00e9rioration de l\u2019emploi<\/a>.[8] Quelles mesures r\u00e9alistes les soci\u00e9t\u00e9s et les \u00c9tats pourraient-ils prendre pour prot\u00e9ger les ch\u00f4meurs et les travailleurs essentiels toujours \u00e0 l\u2019emploi mais rapidement \u00e9puis\u00e9s? La fa\u00e7on dont les entreprises traitent leurs employ\u00e9s dans un contexte financier difficile qui ne survient qu\u2019une fois par g\u00e9n\u00e9ration est peut-\u00eatre le test de r\u00e9sistance ultime qui mesure la solidit\u00e9 relative des soci\u00e9t\u00e9s, des industries et des secteurs face au facteur social.<\/p>\n Le respect de la collectivit\u00e9est-il un catalyseur de changement positif?<\/strong><\/p>\n Le respect de la collectivit\u00e9 est devenu un autre facteur de risque et d\u2019occasion pour de nombreuses soci\u00e9t\u00e9s depuis le d\u00e9but de la crise :<\/p>\n De nombreuses soci\u00e9t\u00e9s se sont montr\u00e9es pr\u00eates \u00e0 s\u2019engager sur la voie du changement social. Cela est le plus \u00e9vident aux \u00c9tats-Unis, o\u00f9 la pand\u00e9mie a exacerb\u00e9 les tensions qui entourent la reconnaissance de l\u2019injustice raciale bien ancr\u00e9e dans le pays. Laposition des soci\u00e9t\u00e9s sur les questions pertinentes a souvent eu une incidence sur leurs activit\u00e9s et il est \u00e0 esp\u00e9rer que cette position devienne, aux \u00c9tats-Unis, un catalyseur d\u2019am\u00e9lioration de la diversit\u00e9 au sein du conseil d\u2019administration des soci\u00e9t\u00e9s, de l\u2019\u00e9galit\u00e9 entre hommes et femmes, et des structures de r\u00e9mun\u00e9ration qui favorisent les int\u00e9r\u00eats de l\u2019ensemble des parties prenantes.<\/p>\n Ceux qui investissement dans des placements ax\u00e9s sur les facteurs ESG mettent l\u2019accent principalement sur le d\u00e9veloppement durable, une condition de r\u00e9silience qui se refl\u00e8te dans les fondamentaux des soci\u00e9t\u00e9s et la capacit\u00e9 de leurs dirigeants \u00e0 g\u00e9rer les risques importants, ce qui donne aux soci\u00e9t\u00e9s de meilleures chances de prosp\u00e9rer. Comme on a pu le lire dans Responsible Investor<\/a>, la durabilit\u00e9 d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 se mesure par \u00ab sa r\u00e9silience et son agilit\u00e9 \u00e0 g\u00e9rer de nombreuses parties prenantes ainsi que l\u2019incertitude, les chocs et les perturbations \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, qu\u2019ils soient caus\u00e9s par une pand\u00e9mie, l\u2019agitation sociale ou une urgence environnementale. \u00bb[9]<\/p>\n Les facteurs qualitatifs et pr\u00e9financiers sont consid\u00e9r\u00e9s par les strat\u00e9gies ESG comme des facteurs ayant la capacit\u00e9 de d\u00e9terminer les forces et les faiblesses futures d\u2019une entreprise. C\u2019est peut-\u00eatre l\u2019une des raisons pour lesquelles les strat\u00e9gies ESG continuent de susciter l\u2019int\u00e9r\u00eat, car les investisseurs cherchent de plus en plus \u00e0 d\u00e9terminer si une soci\u00e9t\u00e9 a la vision et les capacit\u00e9s strat\u00e9giques n\u00e9cessaires pour atteindre et maintenir une conformit\u00e9 aux normes ESG \u2013 en d\u2019autres termes, une r\u00e9silience \u00e0 long terme et la capacit\u00e9 \u00e0 g\u00e9rer les risques extr\u00eames.<\/p>\n <\/p>\n Sources:<\/strong><\/p>\n [1] \u00ab Corporate Resilience and Response During COVID-19 \u00bb, Alex Cheema-Fox, Bridget LaPerla, George Serafeim et Hui (Stacie) Wang, document de travail no20-108 du d\u00e9partement de comptabilit\u00e9 et de gestion de la Harvard Business School<\/a>, avril 2020.<\/p>\n [2] \u00ab Sustainable Funds Weather the First Quarter Better Than Conventional Funds,<\/a> \u00bb Morningstar, 3 avril 2020. L\u2019\u00e9tude est cit\u00e9e par interactive investor, \u00ab The reason why ESG funds outperformed during the market sell-off<\/a> \u00bb, 24 mars 2020 et CNBC.com, \u00ab The coronavirus downturn has highlighted a growing investment opportunity \u2014and millennials love it<\/a> \u00bb, 14 avril 2020, entre autres.<\/p>\n [3] Morningstar, 3 avril 2020.<\/p>\n [4] \u00ab Coronavirus Pandemic Could Elevate ESG Factors<\/a> \u00bb Wall Street Journal, 25 mars 2020.<\/p>\n [5] Morningstar, 3 avril 2020.<\/p>\n [6] Bien s\u00fbr, de nombreuses personnalit\u00e9s publiques bien connues ont parl\u00e9 par le pass\u00e9 de la probabilit\u00e9 \u2013 voire de l\u2019in\u00e9vitabilit\u00e9 \u2013 qu\u2019une pand\u00e9mie cause des ravages au sein de l\u2019\u00e9conomie mondiale. Voir, par exemple, la conf\u00e9rence TED<\/a> donn\u00e9e en 2015 par Bill Gates, cofondateur de Microsoft et philanthrope<\/p>\n [7] Wall Street Journal, 25 mars 2020.<\/p>\n [8] \u00ab Emerging economies in full-blown unemployment crisis<\/a> \u00bb Nations unies, 4 juin 2020.<\/p>\nPand\u00e9mie et multiplication des risques sociaux<\/h2>\n
Facteurs ESG que nous jugeons les plus pertinents pour nos investissements<\/h4>\n
![\"\"](\"https:\/\/www.riacanada.ca\/content\/uploads\/2020\/11\/Facteurs-ESG-que-nous-jugeons-les-plus-pertinents-pour-nos-investissements-1-1.png\")
<\/p>\n\n
\n
Taux de ch\u00f4mage aud \u0116tats-Unis (%)<\/h4>\n
Ao\u00fbt 2000 – Ao\u00fbt 2020<\/h5>\n
![\"\"](\"https:\/\/www.riacanada.ca\/content\/uploads\/2020\/11\/Tauz-de-chomage-aux-Etats-Unis.png\")
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Les placements durables sont r\u00e9silients.<\/h2>\n