Il ne fait aucun doute que la soci\u00e9t\u00e9 s\u2019attend \u00e0 ce que le secteur des placements et les march\u00e9s financiers affectent les capitaux de fa\u00e7on responsable pour contribuer \u00e0 r\u00e9gler certains probl\u00e8mes cruciaux. Certes, les investisseurs boursiers ont davantage d\u2019influence sur la mani\u00e8re d\u2019agir des entreprises en raison de leur droit de parole et du vote par procuration. Cependant, les investisseurs obligataires jouent un r\u00f4le de premier plan dans la mobilisation de capitaux et ils peuvent donc influencer aussi les strat\u00e9gies d\u2019affaires.<\/p>\n
En g\u00e9n\u00e9ral, les soci\u00e9t\u00e9s tendent \u00e0 \u00e9mettre des titres d\u2019emprunt, comme les obligations, plus fr\u00e9quemment que des titres de capitaux propres. Par cons\u00e9quent, les \u00e9quipes de direction des entreprises tentent souvent de convaincre les investisseurs d\u2019acheter leurs obligations. M\u00eame si les participants au march\u00e9 du cr\u00e9dit n\u2019ont pas acc\u00e8s au vote par procuration, ils peuvent s\u2019av\u00e9rer des acteurs cl\u00e9s dans la r\u00e9alisation de changements positifs.<\/p>\n
R\u00e9cemment, diff\u00e9rentes formes d\u2019obligations \u00ab\u00a0responsables\u00a0\u00bb ont connu un essor. On les nomme par exemple obligations vertes, obligations sociales ou obligations li\u00e9es au d\u00e9veloppement durable (ou simplement obligations durables). Pour les investisseurs, elles semblent r\u00e9pondre au besoin de participer \u00e0 un changement positif. Les obligations responsables agissent certainement en ce sens, mais il existe un argument de taille, \u00e0 savoir que les acheteurs d\u2019obligations traditionnelles peuvent faire encore plus bouger les choses en interagissant activement avec les entreprises et en demandant des changements.<\/p>\n
Comme les enjeux environnementaux, sociaux et li\u00e9s \u00e0 la gouvernance (ESG) prennent de plus en plus d\u2019importance sur les march\u00e9s financiers du monde, les investisseurs institutionnels, leurs clients ainsi que leurs b\u00e9n\u00e9ficiaires r\u00e9clament que les entreprises en fassent davantage dans ce domaine. La cr\u00e9ation d\u2019obligations de soci\u00e9t\u00e9s renfermant des clauses qui exigent certains comportements souhaitables dans le cadre des enjeux ESG a constitu\u00e9 une avanc\u00e9e essentielle.<\/p>\n
Les premi\u00e8res formes d\u2019obligations responsables, comme les obligations vertes et sociales, comportent des clauses qui encadrent l\u2019utilisation des sommes recueillies. Cela permet de garantir aux investisseurs qu\u2019ils ont contribu\u00e9 \u00e0 faire changer les choses, puisque les capitaux mobilis\u00e9s serviront \u00e0 des projets aux retomb\u00e9es favorables. Les \u00e9missions d\u2019obligations vertes et d\u2019obligations sociales continuent de cro\u00eetre \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale et la tendance, esp\u00e9rons-le, devrait se poursuivre.\u00a0\u00a0\u00a0<\/strong><\/p>\n Les obligations vertes ou sociales ne peuvent influencer les agissements des entreprises qu\u2019en ce qui a trait au produit d\u00e9coulant de leur \u00e9mission. Prenons l\u2019exemple d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique qui utilise le charbon et qui poss\u00e8de une dette de 20\u00a0milliards\u00a0$. Elle met en circulation une obligation verte pour lever 500\u00a0millions\u00a0$ \u00e0 investir dans une petite turbine \u00e9olienne, ce qui constitue une am\u00e9lioration d\u2019envergure limit\u00e9e par rapport \u00e0 l\u2019ensemble de ses activit\u00e9s. Pendant ce temps, l\u2019entreprise continue d\u2019investir le produit, plus \u00e9lev\u00e9, de ses obligations traditionnelles dans le maintien de ses activit\u00e9s normales.<\/p>\n Si les investisseurs actifs misant sur les fondamentaux qui d\u00e9tiennent les 20\u00a0milliards\u00a0$ d\u2019obligations traditionnelles d\u00e9cident de pr\u00e9senter des demandes \u00e0 la direction de l\u2019entreprise, ils b\u00e9n\u00e9ficient d\u2019un puissant bras de levier pour militer en faveur de l\u2019adoption d\u2019une strat\u00e9gie globale plus responsable.<\/p>\n Il s\u2019agit peut-\u00eatre d\u2019un exemple extr\u00eame, mais la plupart des obligations vertes ou sociales sont, dans les faits, des \u00e9missions uniques qui forment seulement une petite partie du profil financier de l\u2019\u00e9metteur. Bref, m\u00eame si les obligations vertes ou sociales peuvent \u00eatre une source de changement positif, les d\u00e9tenteurs d\u2019obligations traditionnelles qui s\u2019engagent r\u00e9ellement ont la capacit\u00e9 de faire bouger les choses encore plus.<\/p>\n R\u00e9cemment, les obligations durables ont gagn\u00e9 en popularit\u00e9. Elles comportent des clauses qui incitent les entreprises \u00e0 atteindre des mesures de rendement pr\u00e9cises, en pr\u00e9voyant une augmentation du co\u00fbt des capitaux emprunt\u00e9s si elles n\u2019y parviennent pas. Dans le cas des obligations vertes et sociales, seul le produit de l\u2019\u00e9mission engendre des retomb\u00e9es positives. En revanche, les obligations durables ont le potentiel d\u2019influencer directement les comportements et les objectifs de l\u2019entreprise dans leur ensemble. M\u00eame si les obligations durables sont relativement nouvelles et que le nombre d\u2019\u00e9missions mises en circulation \u00e0 ce jour est limit\u00e9, elles constituent une grande innovation et ajoutent une corde de plus \u00e0 l\u2019arc des investisseurs obligataires d\u00e9sireux de voir des changements.<\/p>\n \u00c0 mesure que davantage d\u2019obligations durables arriveront sur le march\u00e9, nous pourrons \u00e9valuer \u00e0 quel point les entreprises sont r\u00e9solues \u00e0 \u00e9tablir et \u00e0 respecter des cibles exigeantes en mati\u00e8re d\u2019am\u00e9lioration du rendement. Alors que le march\u00e9 des obligations durables prendra de l\u2019expansion, il sera crucial pour les investisseurs actifs de poursuivre leurs interactions avec les entreprises afin de les tenir responsables et de v\u00e9rifier que les mesures de rendement employ\u00e9es soient \u00e0 la fois tangibles et pertinentes. Or, accorder une importance disproportionn\u00e9e \u00e0 une ou deux mesures pourrait d\u00e9peindre de mani\u00e8re incompl\u00e8te le comportement g\u00e9n\u00e9ral de l\u2019entreprise ou de la direction.<\/p>\n De plus, les mesures peuvent \u00eatre manipul\u00e9es. Par exemple, l\u2019entreprise \u00e9nerg\u00e9tique utilisant le charbon pourrait mettre en circulation une obligation durable et s\u2019engager \u00e0 r\u00e9duire l\u2019intensit\u00e9 des \u00e9missions de carbone li\u00e9es \u00e0 son chiffre d\u2019affaires, puis accomplir cet objectif en acqu\u00e9rant une soci\u00e9t\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique \u0153uvrant dans l\u2019\u00e9olien. L\u2019intensit\u00e9 de ses \u00e9missions va diminuer, mais le monde ne s\u2019en portera pas mieux, car le volume restera le m\u00eame.<\/p>\n \u00c0 l\u2019inverse, si une entreprise d\u2019\u00e9nergie renouvelable acquiert une centrale au charbon dans l\u2019objectif de la convertir vers un mode de production plus durable, l\u2019intensit\u00e9 de ses \u00e9missions de carbone augmentera dans les premiers temps, mais par la suite, les \u00e9missions totales chuteront et le monde en b\u00e9n\u00e9ficiera. Dans ce cas-ci, l\u2019achat d\u2019une obligation traditionnelle de la seconde entreprise contribuerait davantage \u00e0 la r\u00e9duction des \u00e9missions de carbone qu\u2019une obligation durable de la premi\u00e8re entreprise, qui a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 une fusion-acquisition dans le seul objectif de manipuler les chiffres.<\/p>\n Les gestionnaires actifs qui ne se limitent pas \u00e0 investir dans des obligations durables et \u00e0 examiner une ou deux mesures auront la possibilit\u00e9 de financer un plus large \u00e9ventail de solutions aux d\u00e9fis ESG actuels.<\/p>\n Les divers types d\u2019obligations responsables poursuivront sans doute leur \u00e9volution. Leur mise en circulation continuera d\u2019influencer positivement la soci\u00e9t\u00e9. Toutefois, pour que le march\u00e9 des obligations de soci\u00e9t\u00e9s parvienne \u00e0 jouer pleinement son r\u00f4le de catalyseur de changements positifs, il faudra la participation d\u2019investisseurs fondamentaux actifs qui interagissent avec les entreprises et emploient leur pouvoir d\u2019achat d\u2019obligations traditionnelles pour influencer les strat\u00e9gies d\u2019affaires.<\/p>\n Il ne fait aucun doute que la soci\u00e9t\u00e9 s\u2019attend \u00e0 ce que le secteur des placements et les march\u00e9s financiers affectent les capitaux de fa\u00e7on responsable pour contribuer \u00e0 r\u00e9gler certains probl\u00e8mes cruciaux. 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Regard vers l\u2019avenir<\/h2>\n
Clause de non-responsabilit\u00e9 de l\u2019AIR<\/strong><\/em>
\nLes points de vue et opinions exprim\u00e9s dans cet article n\u2019engagent que leurs auteurs et ne refl\u00e8tent pas n\u00e9cessairement le point de vue ou la position de l\u2019Association pour l\u2019investissement responsable (AIR). L\u2019AIR n\u2019approuve, ne recommande ni ne garantit aucune des revendications formul\u00e9es par les auteurs. Cet article est con\u00e7u comme une information g\u00e9n\u00e9rale et non comme un conseil en investissement. Nous vous recommandons de consulter un conseiller qualifi\u00e9 ou un professionnel en investissement avant de prendre une d\u00e9cision de placement ou li\u00e9e \u00e0 un investissement.<\/em><\/h5>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"