La carte de pointage de l\u2019U.S. Inflation Reduction Act<\/h3>\n\n\n\n![\"\"](\"https:\/\/www.riacanada.ca\/content\/uploads\/2023\/02\/Picture1-FR.png\")
<\/figure>\n\n\n\nTableau 1 : Principaux effets de la loi sur la r\u00e9duction de l\u2019inflation<\/em><\/p>\n\n\n\n La principale conclusion de l\u2019IRA est la suivante : nous pensons qu\u2019il n\u2019y a aucune raison de d\u00e9velopper autre chose que des \u00e9nergies renouvelables \u00e0 partir de maintenant. La raison principale? Les cr\u00e9dits d\u2019imp\u00f4t. Les cr\u00e9dits d\u2019imp\u00f4t am\u00e9ricains pour la production d\u2019\u00e9nergie solaire et \u00e9olienne sont disponibles jusqu\u2019en 2032 ou jusqu\u2019\u00e0 ce qu\u2019une r\u00e9duction de 75 % des gaz \u00e0 effet de serre soit atteinte (sur la base des chiffres de 2022). Quoi qu\u2019il en soit, on s\u2019attend \u00e0 ce qu\u2019il s\u2019agisse d\u2019un vent favorable aux investissements dans les infrastructures pendant plus d\u2019une d\u00e9cennie.<\/p>\n\n\n\n
S\u00e9curit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique<\/h2>\n\n\n\n
Nous pensons que la s\u00e9curit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique sera un autre facteur cl\u00e9. La s\u00e9curit\u00e9 des ressources \u00e9nerg\u00e9tiques est aujourd\u2019hui le moteur de la politique mondiale, et une quantit\u00e9 importante d\u2019infrastructures devra \u00eatre construite pour atteindre la s\u00e9curit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique. La guerre Russie\/Ukraine a entra\u00een\u00e9 une hausse des prix du gaz et des contraintes d\u2019approvisionnement, ce qui souligne l\u2019importance de la s\u00e9curit\u00e9 \u00e9nerg\u00e9tique et des investissements dans ce domaine. Cette priorit\u00e9 soutient les infrastructures \u00e9nerg\u00e9tiques, notamment en Europe, o\u00f9 des capacit\u00e9s suppl\u00e9mentaires sont n\u00e9cessaires pour supplanter l\u2019approvisionnement en p\u00e9trole et en gaz russe.<\/p>\n\n\n\n
Un impact de la r\u00e9cession att\u00e9nu\u00e9<\/h2>\n\n\n\n
Apr\u00e8s avoir vu la croissance \u00e9conomique ralentir en 2022 par rapport au rythme rapide de 2021, l\u2019ann\u00e9e 2023 devrait \u00eatre marqu\u00e9e par des r\u00e9cessions dans les principales \u00e9conomies des \u00c9tats-Unis, de l\u2019Europe et du Royaume-Uni. De plus, la croissance de la Chine sera probablement inf\u00e9rieure \u00e0 la tendance pendant au moins une bonne partie de cette ann\u00e9e. Cependant, nous pensons toujours que les actifs d\u2019infrastructure pr\u00e9sentent un attrait relatif sup\u00e9rieur \u00e0 celui des actions, m\u00eame en cas de r\u00e9cession.<\/p>\n\n\n\n
Les rendements obligataires devraient augmenter avant de diminuer, tout comme l\u2019inflation, dans le courant de l\u2019ann\u00e9e. En ce qui concerne les actions, la contractation des multiples due \u00e0 la hausse des rendements obligataires a caract\u00e9ris\u00e9 la premi\u00e8re partie de ce march\u00e9 \u00e0 la baisse. Une r\u00e9cession des b\u00e9n\u00e9fices marque g\u00e9n\u00e9ralement la deuxi\u00e8me phase d\u2019un march\u00e9 \u00e0 la baisse, et nous nous attendons \u00e0 ce que cette r\u00e9cession des b\u00e9n\u00e9fices soit une force, en particulier au d\u00e9but de 2023.<\/p>\n\n\n\n
Nous pensons que l\u2019impact d\u2019une r\u00e9cession sur les actifs d\u2019infrastructure devrait \u00eatre mod\u00e9r\u00e9, en particulier pour les actifs r\u00e9glement\u00e9s. Les actifs d\u2019infrastructure r\u00e9glement\u00e9s concernent des soci\u00e9t\u00e9s qui g\u00e9n\u00e8rent leurs flux de tr\u00e9sorerie, leurs b\u00e9n\u00e9fices et leurs dividendes \u00e0 partir de leurs actifs sous-jacents. Ces actifs devraient augmenter au cours des prochaines ann\u00e9es, ce qui fait que les b\u00e9n\u00e9fices des infrastructures semblent mieux prot\u00e9g\u00e9s que les actions mondiales.<\/p>\n\n\n\n
Impacts de l\u2019Inflation<\/h2>\n\n\n\n
L\u2019inflation s\u2019est av\u00e9r\u00e9e beaucoup plus s\u00e9v\u00e8re que pr\u00e9vu l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re, et \u00e0 la fin de 2022, l\u2019inflation variait d\u2019environ 7 % aux \u00c9tats-Unis et au Canada, d\u2019environ 11 % au Royaume-Uni et dans l\u2019Union europ\u00e9enne[1]<\/sup>. La plupart des entreprises d\u2019infrastructure ont un lien avec l\u2019inflation dans leurs revenus ou leurs rendements. Les actifs r\u00e9glement\u00e9s, tels que les services publics, ont des rendements autoris\u00e9s r\u00e9glement\u00e9s qui sont ajust\u00e9s en fonction des variations des rendements obligataires dans le temps. Avec la hausse des rendements r\u00e9els, les services publics semblent pr\u00eats \u00e0 r\u00e9aliser de bonnes performances (voir le tableau 1), et nous avons orient\u00e9 nos portefeuilles d\u2019infrastructure en cons\u00e9quence.<\/p>\n\n\n\nLes services publics sont pr\u00eats \u00e0 r\u00e9aliser de bonnes performances
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Un impact de la r\u00e9cession att\u00e9nu\u00e9<\/h2>\n\n\n\n
Impacts de l\u2019Inflation<\/h2>\n\n\n\n
Les services publics sont pr\u00eats \u00e0 r\u00e9aliser de bonnes performances
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