L’atteinte du zéro émission nette ne sera pas possible au niveau mondial si la transition énergétique n’est pas rapidement accélérée dans les marchés émergents. Cela nécessite une action urgente de la part de la communauté financière.
Parmi les pays en développement, qui représentent aujourd’hui plus de la moitié des émissions totales et qui sont en augmentation, la Chine est le seul pays à disposer des ressources nécessaires pour financer sa transition énergétique. Le reste du monde en développement a besoin d’une augmentation massive des investissements étrangers. Selon l’Agence internationale de l’énergie, un financement annuel d’environ 1 000 milliards de dollars est nécessaire pour décarboniser les économies émergentes (à l’exclusion de la Chine). En 2021, moins d’un sixième de cette somme était dépensé.
Moins de 1 % de la réserve d’actifs institutionnels serait nécessaire pour répondre à tous les besoins de financement des pays en développement pour l’atteinte de zéro émission nette. Le problème n’est pas une pénurie de capitaux en soi. Les actifs institutionnels mondiaux, dont la plupart sont gérés par des fonds de pension et des fonds souverains, s’élèvent à environ 120 billions de dollars.
De nombreux investisseurs avec lesquels nous nous entretenons comprennent le « pourquoi », mais se demandent comment les actifs peuvent être mobilisés pour soutenir la transition énergétique dans les marchés émergents, tout en contribuant à la réalisation de leurs objectifs de rendement. La première étape consiste, pour les propriétaires d’actifs, à reconnaître que pour contribuer de manière significative à la réduction des émissions mondiales, ils doivent modifier leurs allocations – et donc leur influence – en faveur des entreprises, des industries et des pays à fortes émissions. Cela signifie qu’il faut allouer des ressources au monde en développement, en particulier. À ce jour, trop d’entre eux ont cherché à assainir leur portefeuille en faisant le contraire.
13 des 20 plus gros émetteurs de carbone sont des économies émergentes. Parmi les grands émetteurs, on trouve un groupe diversifié de pays classés par l’OCDE dans la catégorie des pays à revenu intermédiaire, tels que le Brésil, la Chine, la Colombie, l’Inde, l’Afrique du Sud, la Thaïlande et la Turquie. Ensemble, ils représentent 56 % des gaz à effet de serre émis dans l’atmosphère chaque année. Hors Chine, ils représentent encore environ un quart des émissions mondiales. La plupart d’entre eux disposent d’un secteur privé et d’un système financier relativement sophistiqués, offrant de vastes possibilités et de multiples points d’accès aux capitaux internationaux.
La deuxième étape, et peut-être la plus importante, consiste à dissiper le mythe selon lequel l’investissement de transition dans les marchés émergents est une entreprise charitable. L’univers d’investissement des « transitions émergentes » est suffisamment vaste et solide – et, surtout, génère une valeur économique suffisante au sein des différents pays – pour offrir des rendements commerciaux. Par secteur, la plupart des investissements de transition dans les pays émergents doivent être consacrés à la construction de capacités de production d’énergie renouvelable et à la modernisation du réseau électrique. Selon nous, ces régions et d’autres régions des économies émergentes liées à la transition peuvent être extrêmement compétitives du point de vue du rapport risque/rendement.
Selon nous, ces régions et d’autres régions des économies émergentes liées à la transition peuvent être extrêmement compétitives du point de vue du rapport risque/rendement. Alors que de nombreux fonds de pension du monde développé ont actuellement une allocation aux marchés émergents via les actions et la dette souveraine, très peu d’entre eux investissent dans le crédit émergent. Il s’agit pourtant d’un marché profond, qui offre une voie très efficace pour mettre en relation des pools d’actifs institutionnels avec les entreprises et les projets au cœur de la transition énergétique du monde émergent. En outre, en proposant des clauses restrictives axées sur le climat et en intégrant des mesures incitatives significatives dans les documents relatifs aux obligations et aux prêts, les investisseurs peuvent encourager les progrès vers le zéro émission nette d’une manière ciblée et efficace.
L’équipe de Ninety One chargée de la dette des entreprises des marchés émergents gère à elle seule des investissements dans plus de 40 pays : de nombreuses entités des secteurs privé et public ayant de sérieuses intentions en matière d’émissions zéro nettes sont à la recherche d’un financement pour leur transition. Ces derniers ont souvent une longueur d’avance sur les premiers. En Inde, par exemple, où les objectifs nationaux en matière de climat sont généralement considérés comme étant à la traîne, près de 100 entreprises ont désormais adopté des objectifs de réduction des émissions fondés sur des données scientifiques. En Afrique du Sud, Anglo American prévoit d’installer jusqu’à 4 GW de capacité d’énergie renouvelable d’ici 2040, ce qui pourrait permettre au géant minier de produire environ 7 % des besoins en électricité de son pays d’origine.
En bref, les éléments nécessaires à l’accélération de la transition énergétique dans les pays émergents existent : le capital, via les pools d’actifs institutionnels ; l’ambition, notamment via les plans de transition des entreprises des marchés émergents ; et les mécanismes, dont les marchés du crédit sont sans doute les plus importants. La tâche urgente consiste maintenant à les mettre en relation et à passer à l’action.
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Auteur
Matt Christ
Gestionnaire de portefeuille, Revenu fixe
Ninety One
Nazmeera Moola
Chef, Développement durable
Ninety One
