Scénarios nets zéro : le point de vue d’un investisseur
27 juillet 2021 | Aaron Bennett
Lorsqu’il s’agit de trouver une nouvelle solution, c’est généralement le « comment » qui suscite le plus de débats. Il en va de même avec la voie vers la carboneutralité. La plupart d’entre nous acceptent la science du réchauffement climatique. La plupart d’entre nous comprennent que sans mesures correctives, la planète et ses habitants seront en danger. Il existe un consensus sur le fait que nous devons réduire les émissions de gaz à effet de serre à zéro net d’ici 2050. Il n’y a aucune objection crédible à la raison pour laquelle nous devons agir. Ni lorsqu’il est question du « quand ». Là où le bât blesse, c’est le « comment ».
L’histoire, l’expérience et la position dans le monde façonnent les opinions. En tant que gestionnaire d’investissement actif, nous avons nos propres racines en Afrique du Sud. Nous avons été le premier gestionnaire d’investissement d’origine africaine à signer la Net Zero Asset Managers Initiative. Nous l’avons fait parce que nous croyons en l’objectif – et parce que nous croyons qu’il existe un chemin particulier vers sa réalisation.
Investir en vue d’un rendement actif et d’un rendement net nul dans le monde réel est un défi. Nous apprenons de nouvelles disciplines pour les industries et les entreprises que nous évaluons. Nous devons comprendre leurs modèles de durabilité et comment ils affectent les valeurs de l’entreprise. L’évaluation des voies de transition et de l’engagement des entreprises et des pays en faveur de l’objectif « zéro émission nette » nécessite une analyse, une connaissance approfondie du secteur et, surtout, un engagement actif.
C’est en appelant à un engagement actif que nous nous distinguons d’une approche de la carboneutralité qui est malheureusement encore courante dans les marchés développés.
De nombreux investisseurs des marchés développés sont d’avis que le moyen d’atteindre zéro émission nette consiste simplement à nettoyer les portefeuilles. En d’autres termes, en se désinvestissant de pays et en vendant des entreprises caractérisées par des émissions élevées. Oui, cela nettoiera sûrement un portefeuille. Ce que cela ne fera pas, c’est nettoyer le monde réel.
Voyons un peu.
Imaginez que la « pureté du portefeuille » devienne la norme. Nous nous retrouverions avec un ensemble de portefeuilles de pays développés concentrés sur un nombre restreint d’actifs. Au même moment, le reste de la planète serait laissé à lui-même, avec des actifs en proie à de mauvais propriétaires et à des pratiques irresponsables d’allocation de capital. Nous garantirions un monde de zéro net partiel, qui, à son tour, garantirait un zéro net nul. Les émissions ne seraient pas réduites d’ici 2050. Elles augmenteraient de façon exponentielle.
Le désinvestissement peut démontrer un manque de compréhension ou de sincérité à l’égard de la crise climatique, car il exacerbe la crise.
Alors que les émissions des marchés émergents augmentent, les États-Unis et l’Europe ont contribué à eux deux à 62 % des émissions historiques mondiales cumulées. Étant donné qui est le principal responsable des émissions au fil du temps, ce serait un acte de lâcheté de la part des pays riches, de leurs investisseurs, des propriétaires d’actifs et des institutions que d’abandonner le reste. Ce serait comme retirer l’échelle d’une maison en feu. Cela aurait pour effet de priver les marchés émergents de capitaux d’investissement au moment même où ils ont besoin de 2500 milliards de dollars supplémentaires par an pour financer leur transition énergétique.
L’électricité constitue un exemple principal d’un secteur où un engagement et un financement positifs pourraient entraîner des changements monumentaux.
De nombreux marchés émergents dépendent des combustibles fossiles pour la production d’électricité. L’électricité par habitant provenant de ces combustibles est de 89 % en Afrique du Sud, de 74 % en Inde et de 61 % en Indonésie. Entre-temps, en 2019, le prix de l’électricité produite par l’énergie solaire photovoltaïque et l’énergie éolienne terrestre est passé sous le prix de l’électricité produite par le gaz et le charbon. Oui, une transition vers les énergies renouvelables sur ces marchés serait une entreprise formidable. Mais oui, une transition doit aussi avoir lieu. Pas seulement pour le bénéfice de ces pays, mais pour s’assurer que le monde entier devienne carboneutre.
D’où notre point de vue selon lequel nous devons nous engager activement. Cela signifie qu’il faut rester investi, même dans certains pays à fort taux d’émission – mais avec les réserves essentielles que sont un horizon temporel fixe pour le changement et des objectifs immuables pour atteindre le net zéro. Nous devons exiger des entreprises des plans de transition clairs jusqu’en 2050 pouvant être mesurés et contrôlés. Ce que nous demandons, c’est de la patience, car une vraie solution prendra du temps.
En tant que communauté mondiale de l’investissement, nous devrions nous concentrer sur la facilitation et la fourniture de financements de transition.
En tant qu’investisseurs, nous encourageons l’engagement de capitaux pour aider à financer le vaste changement qui s’impose. Nous encourageons également un engagement à affiner les moyens de mesurer les progrès réalisés par rapport aux objectifs climatiques. Nous aimerions voir la création d’instruments financiers qui aident les allocateurs de capitaux à aligner les portefeuilles sur une décarbonisation réelle et inclusive. Ces instruments canaliseraient les capitaux vers les entreprises et les projets qui rapprocheraient l’économie mondiale de la neutralité carbone et laisseraient les pays les plus pauvres effectuer une transition vers le zéro net. Une transition inclusive, financée de manière juste et efficace, profitera à tous. Il n’y a pas d’alternative viable.
Clause de non-responsabilité du contributeur
Ninety One est un gestionnaire d’investissement indépendant et mondial, doublement coté à Londres et à Johannesburg. Créée en Afrique du Sud en 1991 sous le nom d’Investec Asset Management, la société s’est séparée du groupe Investec en 2020 et est devenue Ninety One. Ninety One gère plus de 190 milliards de dollars et propose des stratégies actives en matière d’actions, de titres à revenu fixe, d’actifs multiples et d’alternatives aux institutions, aux conseillers et aux investisseurs individuels du monde entier.
Clause de non-responsabilité de l’AIR
Les points de vue et opinions exprimés dans cet article n’engagent que leurs auteurs et ne reflètent pas nécessairement le point de vue ou la position de l’Association pour l’investissement responsable (AIR). L’AIR n’approuve, ne recommande ni ne garantit aucune des revendications formulées par les auteurs. Cet article est conçu comme une information générale et non comme un conseil en investissement. Nous vous recommandons de consulter un conseiller qualifié ou un professionnel en investissement avant de prendre une décision de placement ou liée à un investissement.
Auteur
Hendrik du Toit
Chef de la direction
Ninety One
Katherine Tweedie
Directrice nationale, Canada
Ninety One
