Le Sondage d’opinion des investisseurs 2025, mené par l’AIR auprès des investisseurs, brosse un tableau nuancé de l’attitude des investisseurs individuels canadiens à l’égard de l’investissement responsable (IR). Si l’intérêt pour l’IR reste fort et s’accroît même au sein de certains groupes, des défis importants en matière de sensibilisation, d’engagement des conseillers et de préoccupations liées à l’écoblanchiment continuent de tempérer l’enthousiasme.

Selon le sondage, deux tiers des investisseurs canadiens se disent intéressés par l’investissement responsable, les jeunes investisseurs et les femmes manifestant les niveaux d’intérêt les plus élevés. Il est intéressant de noter que le sondage fait également état d’un intérêt croissant de la part des personnes âgées de 55 ans et plus, ce qui suggère que l’IR devient une priorité pour toutes les générations. Malgré cet intérêt généralisé, les connaissances sur l’investissement responsable restent limitées. Environ deux tiers des personnes interrogées admettent ne pas savoir grand-chose sur l’IR, et près d’une sur cinq n’a même jamais entendu parler de ce concept.

L’influence des événements survenant à l’échelle mondiale façonne également le comportement des investisseurs. Plus d’un tiers des personnes interrogées déclarent qu’elles sont plus susceptibles de choisir des investissements responsables aujourd’hui qu’elles ne l’étaient il y a un an. Toutefois, cet intérêt accru ne s’est pas encore traduit par une augmentation de la propriété. En effet, les titres d’IR détenus ont légèrement diminué depuis la fin de l’année 2023. Ce décalage met en évidence des obstacles qui vont au-delà du simple intérêt, notamment un manque criant de communication entre les investisseurs et leurs conseillers financiers.

Lacunes en matière de services d’IR

Source: Sondage d’opinion des investisseurs 2025

Alors que 76 % des investisseurs souhaitent que leurs conseillers ou institutions financières leur posent des questions spécifiques sur l’IR, seuls 28 % d’entre eux déclarent s’être déjà vu poser de telles questions. Même lorsque ces conversations ont lieu, seuls 35 % d’entre eux les décrivent comme significatives. Ce manque d’engagement laisse entrevoir des occasions manquées pour les conseillers d’entrer en contact avec leurs clients et de les guider vers des choix d’investissement qui reflètent leurs priorités éthiques.

L’écoblanchiment, qui consiste à présenter les investissements comme plus durables qu’ils ne le sont réellement, est à nouveau une préoccupation majeure pour les investisseurs. Malgré la mise à jour des directives des Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) sur les informations liées aux considérations ESG en mars 2024, plus de la moitié des personnes interrogées citent désormais l’écoblanchiment comme un facteur dissuasif pour l’investissement responsable, contre 46 % auparavant. Ce scepticisme croissant souligne la nécessité d’une plus grande transparence et d’une plus grande responsabilité dans le domaine de l’IR.

L’intelligence artificielle (IA) est un autre domaine qui suscite de plus en plus d’intérêt et d’inquiétude. La plupart des investisseurs ne savent pas comment l’IA est appliquée à la prise de décision en matière d’investissement, 64 % d’entre eux déclarant qu’ils ne savent pas ou peu de choses à ce sujet. Pourtant, une majorité d’entre eux estiment qu’il est important que les entreprises de leur portefeuille, ainsi que leurs conseillers financiers et leurs institutions, adoptent des cadres et des principes d’IA responsable.

Par ailleurs, le sondage révèle que les investisseurs individuels canadiens apprécient l’investissement responsable non seulement pour son potentiel de rendement, mais aussi pour son rôle dans la réduction des risques et l’alignement sur leurs valeurs personnelles. Presque toutes les personnes interrogées ont souligné l’importance d’envisager des opportunités d’investissement qui intègrent l’IR dans les portefeuilles, et que les conseillers financiers restent une source d’information fiable pour ces décisions.

Le Sondage d’opinion des investisseurs 2025 mené par l’AIR montre clairement que si l’intérêt pour l’investissement responsable est élevé et en croissance, il existe un besoin urgent d’une meilleure formation, d’un engagement plus proactif des conseillers et de garanties plus solides contre l’écoblanchiment. Il sera essentiel de relever ces défis pour transformer l’intérêt des investisseurs en actions significatives et favoriser un paysage d’investissement plus durable au Canada.

L’Initiative de recherche sur l’investissement responsable

Ce rapport a été produit dans le cadre de l’Initiative de recherche sur l’investissement responsable (IR). Un programme de l’AIR, l’Initiative fournit des informations objectives et fondées sur des données qui clarifient la situation du marché canadien. L’initiative s’appuie sur trois rapports de premier plan, publiés chaque année, qui offrent une vision à 360 degrés de l’investissement responsable au Canada :

Le Sondage d’opinion des investisseurs (en savoir plus) fait entendre la voix des Canadiens ordinaires sur le sujet. Il nous indique ce que pensent les investisseurs particuliers, ce qu’ils apprécient et comment l’investissement responsable s’inscrit dans leurs objectifs financiers.

L’Étude sur les perspectives des conseillers en IR (à venir en octobre 2025) explore la façon dont les conseillers financiers canadiens abordent l’investissement responsable, y compris ce qu’ils entendent de leurs clients, ce qu’ils recommandent et où se situent encore les obstacles.

Le Rapport de tendances de l’investissement responsable (à venir en novembre 2025) suit les pratiques des investisseurs institutionnels, des régimes de retraite aux gestionnaires de fonds, et nous aide à comprendre l’évolution de l’investissement responsable sur les marchés financiers canadiens.

Ces rapports s’adressent à différents segments de notre écosystème, mais ensemble, ils racontent avec force notre situation, les problèmes auxquels nous sommes confrontés et les perspectives d’avenir qui s’offrent à nous. Cette initiative vise à donner à nos membres, et à la communauté des investisseurs au sens large, les informations nécessaires pour définir une stratégie, communiquer avec les parties prenantes et mesurer les progrès accomplis.

L’Initiative de recherche de l’IR est généreusement soutenue par les partenaires Addenda Capital, Desjardins, Placements Mackenzie, Investissements Banque Nationale, RBC Gestion mondiale d’actifs et Gestion d’actifs TD. Pour en savoir plus, visitez la page www.ri-research-initiative.ca.

Les minéraux critiques sont devenus un élément important de la transition énergétique mondiale. Les minéraux comme le cuivre, le lithium, le cobalt, le nickel et les éléments des terres rares jouent un rôle indispensable dans la fabrication des véhicules électriques (VE), des systèmes d’énergie renouvelable et de l’électronique de pointe. Alors que la demande mondiale s’intensifie, les préoccupations concernant la durabilité et la sécurité de la chaîne d’approvisionnement présentent à la fois des risques et des opportunités pour les investisseurs dans les matières premières.

Demande croissante pour les minéraux critiques

Au cours de la dernière décennie, les prix de ces minéraux ont généralement augmenté, le lithium et le cobalt ayant connu des hausses respectives de 53 % et 70 %. Avec l’accélération de l’électrification et du déploiement des technologies propres, la demande devrait encore augmenter d’ici à 2030.

Tableau 1 : Applications industrielles croissantes des minéraux critiques

Sources : International Energy Agency (IAE), European Commission, Cobalt Institute, Bloomberg Finance L.P, TDAM Research. En date de mars 2025.

Un VE nécessite environ 440 livres de minéraux critiques, contre seulement 66 livres pour une voiture à essence. La demande augmente également dans les secteurs axés sur les données, tels que l’IA et l’informatique en nuage, qui intensifient l’utilisation des terres rares. Les gouvernements et les entreprises s’efforcent de diversifier leurs approvisionnements, mais cela reste difficile dans un contexte de goulets d’étranglement au niveau du raffinage et de tensions géopolitiques.

Défis au sein de la chaîne d’approvisionnement

Malgré la forte demande, plusieurs facteurs menacent la stabilité de l’approvisionnement en minerais essentiels : les perturbations géopolitiques, les préoccupations environnementales, les phénomènes météorologiques extrêmes et les problèmes sociaux.

La Chine domine une part importante de la chaîne d’approvisionnement mondiale en minéraux critiques, raffinant plus de 70 % du cobalt et produisant près de 60 % du lithium. De nombreux pays occidentaux tentent de diversifier leurs chaînes d’approvisionnement afin de réduire leur dépendance vis-à-vis de la Chine, mais les progrès sont lents et posent des risques géopolitiques persistants.

Ces risques sont aggravés par les préoccupations environnementales dans le monde entier. L’extraction du nickel en Indonésie a entraîné une déforestation et une pollution de l’eau à grande échelle. De même, l’extraction du lithium dans le « Triangle du lithium » en Amérique du Sud nécessite de grandes quantités d’eau, ce qui pose des problèmes de durabilité.

Les phénomènes météorologiques extrêmes, tels que les inondations et les sécheresses, perturbent également de plus en plus les opérations minières. En Australie, de graves inondations ont interrompu les transports et retardé le calendrier des projets. Au Chili, les sécheresses prolongées dans les régions où l’eau est rare augmentent la pression sur l’extraction du lithium et suscitent des inquiétudes quant à la durabilité de l’exploitation.

Les opérations minières ont également suscité des préoccupations d’ordre éthique dans plusieurs régions. Dans des pays comme la République démocratique du Congo, de nombreux rapports font état du travail des enfants dans des sites miniers illégaux, en particulier pour le lithium et le cobalt. Entre-temps, de violents affrontements avec des communautés autochtones au Brésil et en Australie ont entraîné l’arrêt de projets miniers ou des actions en justice. Au Canada, les protestations concernant le projet « Ring of Fire » de l’Ontario – qui comprend des minéraux tels que la chromite, le cuivre, le zinc, l’or, le diamant, le nickel et les éléments du groupe du platine – ont mis en évidence l’importance cruciale d’une consultation inclusive avec les communautés des Premières Nations. Sans cela, les entreprises risquent de perdre leur licence sociale d’exploitation.

Tous ces défis ont des implications importantes pour le marché et les investissements.

Volatilité des prix

Les chocs de l’offre et les fluctuations rapides de la demande ont rendu les marchés des minéraux critiques très volatils. Par exemple, les prix du lithium ont grimpé en flèche en 2022 en raison des pénuries et de la spéculation des investisseurs, avant de s’effondrer en 2023 en raison des craintes d’une offre excédentaire et d’un ralentissement de la demande de véhicules électriques. Cette volatilité complique la budgétisation, la couverture et la planification à long terme pour les industries qui dépendent de technologies à forte intensité minérale.

Investissements des entreprises et des gouvernements

En réponse à l’insécurité en matière d’approvisionnement, les entreprises procèdent à des acquisitions en amont afin de s’assurer des intrants essentiels. Un exemple notable est l’acquisition récente par Rio Tinto, pour 10 milliards de dollars, d’Arcadium, une société de raffinage du lithium, qui a signalé la tendance croissante à l’intégration verticale dans le secteur minier. Sur le plan politique, les gouvernements prennent des mesures d’incitation. La loi américaine de 2022 sur la réduction de l’inflation prévoyait de généreux crédits d’impôt pour l’extraction nationale et la production de batteries, un objectif soutenu par l’administration actuelle, tandis que la loi de l’Union européenne de 2024 sur les matières premières critiques préconise un approvisionnement diversifié et localisé en minéraux.

Réponses stratégiques aux risques liés à l’approvisionnement

Pour réduire leur dépendance à l’égard de chaînes d’approvisionnement volatiles, les entreprises explorent l’utilisation de matériaux alternatifs. Les batteries sodium-ion constituent une alternative évolutive qui gagne du terrain. Elles utilisent le sodium, qui est plus abondant et plus largement disponible que le lithium. Bien que leur densité énergétique soit encore plus faible, ces batteries pourraient jouer un rôle important dans le stockage en réseau et sur les marchés des véhicules électriques à faible coût dans les années à venir.

Recyclage et économie circulaire

Le recyclage des minéraux critiques apparaît comme une stratégie clé pour atténuer les risques d’approvisionnement et réduire l’impact sur l’environnement. Des entreprises comme Nth Cycle mettent en œuvre des méthodes de technologie propre pour récupérer des matériaux essentiels comme le nickel et le cobalt à partir de déchets électroniques et industriels. Leurs systèmes en boucle fermée visent à réduire la dépendance à l’égard de l’exploitation minière et à être beaucoup moins intensifs en carbone. Leur procédé permet également de réduire les émissions jusqu’à 90 % par rapport aux méthodes d’extraction traditionnelles.

Politique et réglementation

Les gouvernements alignent de plus en plus leur politique sur les objectifs de durabilité. Le U.S. Critical Mineral Consistency Act (loi bipartisane de 2024 sur la cohérence des minéraux critiques) impose une plus grande transparence des sources d’approvisionnement et soutient la transformation nationale par le biais de crédits d’impôt. Parallèlement, l’Union européenne est en train de revoir et d’étendre son règlement sur les minerais de conflit pour y inclure des minerais tels que le cobalt et le lithium, au-delà de son objectif initial qui était l’étain, le tantale, le tungstène et l’or. Ces mesures visent à améliorer l’approvisionnement éthique et à renforcer la confiance des investisseurs dans les chaînes d’approvisionnement en minéraux.

Conclusion

Les minéraux critiques constituent l’épine dorsale de la transformation mondiale des énergies propres. Malgré leur importance, le chemin qui mène de la mine au marché est de plus en plus complexe, façonné par les risques géopolitiques, les externalités environnementales et les attentes sociales croissantes. Pour répondre à la demande croissante tout en garantissant la durabilité à long terme, les gouvernements et les investisseurs ne doivent pas se contenter de garantir l’accès aux minerais essentiels. Ils doivent défendre l’innovation en matière de recyclage, accélérer la diversification de l’offre et intégrer les principes ESG au cœur des stratégies d’approvisionnement en minerais. Ce n’est qu’à cette condition que la course mondiale aux minéraux essentiels pourra servir de catalyseur – et non de contradiction – à la transition énergétique.

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Quand la durabilité rencontre la performance des actifs

Le marché canadien du logement se caractérise de plus en plus par des pénuries structurelles de l’offre et des problèmes d’accessibilité. Bien que la construction de nouveaux bâtiments soit au premier plan des discussions, il existe des arguments convaincants en faveur de la revitalisation des logements multifamiliaux existants au Canada. Par rapport à la construction de nouveaux bâtiments, les rénovations offrent une solution pratique et rapide, qui redonne vie à des quartiers anciens tout en réduisant l’impact sur l’environnement. Les propriétaires d’immeubles multifamiliaux ont tout intérêt à continuer d’explorer le pouvoir de transformation des rénovations à grande échelle pour résoudre la crise du logement, favoriser un avenir plus durable et créer de la valeur pour les investisseurs.

Prolonger la durée de vie des biens immobiliers anciens

De nombreux investisseurs d’aujourd’hui sont à la recherche d’opportunités ayant un objectif précis. Ils prennent en compte l’impact social et environnemental d’une entreprise avant d’investir, recherchant à la fois le rendement et des options durables et éthiques qui correspondent à leurs valeurs. Les fonds d’investissement avant-gardistes offrent à cette cohorte d’investisseurs une option d’investissement qui concilie ces souhaits.

Investir dans des biens immobiliers anciens et prolonger leur durée de vie est un moyen efficace et abordable de créer des espaces modernes avec une empreinte carbone réduite dans des communautés recherchées. Le Global Status Report des Nations unies constate que « le secteur des bâtiments et de la construction contribue de manière significative au changement climatique mondial, puisqu’il représente environ 21 % des émissions mondiales de gaz à effet de serre. En 2022, les bâtiments étaient responsables de 34 % de la demande mondiale d’énergie ». D’autres sources ont montré que la modernisation d’un bâtiment existant émet 50 à 75 % de carbone en moins par rapport à la construction d’un nouveau bâtiment. Contrairement aux nouveaux développements, qui nécessitent d’importantes ressources en bâtiments et des perturbations de l’environnement pour créer des infrastructures auxiliaires, une approche plus respectueuse de l’environnement consiste à mettre l’accent sur l’adaptation durable des bâtiments existants.

Selon les données compilées par la Société canadienne d’hypothèques et de logement (SCHL), plus de 80 % des immeubles locatifs du Canada ont été construits avant l’an 2000. Avec un parc de logements vieillissant, l’entretien et la modernisation de ces propriétés est le moyen le plus rapide de résoudre la crise du logement dans notre pays. Les bâtiments anciens peuvent être modernisés assez rapidement pour améliorer l’efficacité énergétique et transformer les espaces de vie en utilisant l’infrastructure existante et en minimisant les perturbations extérieures. Cette stratégie accroît la valeur à long terme des biens existants et correspond aux priorités des investisseurs.

Une approche collaborative

Si la transformation de propriétés vieillissantes en habitations modernes et durables présente des avantages, la réalisation de ces rénovations à grande échelle nécessite de l’innovation et une collaboration entre les entités publiques et privées. Les propriétaires ont la possibilité de travailler en étroite collaboration avec les institutions financières et les différents niveaux de gouvernement, en particulier lorsque des programmes sont proposés pour encourager les projets de construction écologique. Les propriétaires immobiliers qui mettent à profit le potentiel de cette solution ont pu montrer comment l’investissement stratégique dans les bâtiments anciens peut générer de solides performances financières pour les investisseurs, en particulier lorsqu’ils établissent des partenariats avec les pouvoirs publics et explorent les possibilités de financement.

Avenue Living a récemment prouvé les avantages de ce type de solution en utilisant avec succès les programmes offerts par la Banque de l’infrastructure du Canada (BIC) et la Banque de Montréal (BMO) pour accéder à des structures de financement soutenant des initiatives d’efficacité énergétique. Ces types d’offres de financement peuvent aider à mener à bien des projets ambitieux de rénovation à grande échelle. En obtenant des conditions de prêt favorables, les propriétaires peuvent mettre en œuvre des rénovations durables tout en maintenant des prix de location compétitifs sur le marché, sans compromettre le rendement pour l’investisseur.

Étude de cas : La propriété SunRise à Edmonton, en Alberta

La transformation de la propriété The SunRise à Edmonton est un exemple récent de la manière dont un fournisseur de logements peut revitaliser un parc de logements vieillissants. Anciennement connu sous le nom de Capital Tower, cet immeuble de 12 étages et de 179 logements construit en 1970 est situé dans un endroit privilégié, mais il était sous-utilisé sur le marché locatif local parce qu’il nécessitait d’importantes rénovations. Plutôt que de démolir et de reconstruire, Avenue Living a donné une nouvelle vie au bâtiment grâce à des améliorations durables sur le plan environnemental.

D’importantes rénovations ont été entreprises dans le but de réduire l’empreinte carbone du bâtiment tout en mettant en valeur le patrimoine culturel du quartier grâce à une fresque unique de panneaux solaires conçue par l’artiste autochtone local Lance Cardinal. Les panneaux solaires produisent de l’énergie utilisée par les parties communes du bâtiment tout en constituant une installation artistique remarquable. Avec ses 26 mètres de haut, il s’agit du plus grand réseau artistique vertical de panneaux solaires d’Amérique du Nord.

Sous la façade solaire, une nouvelle isolation des murs extérieurs du bâtiment a permis d’améliorer l’efficacité de l’intérieur. Associées à de nouvelles fenêtres à triple vitrage, ces mesures contribuent à maintenir le confort des résidents tout au long de l’année et permettent aux systèmes de chauffage et de climatisation de fonctionner plus efficacement. L’intérieur du bâtiment a également fait l’objet d’une rénovation en profondeur, avec des mises à jour dans les suites pour moderniser l’intérieur, améliorer le chauffage, la climatisation et la ventilation, et réduire les émissions globales de gaz à effet de serre.

Le financement des améliorations apportées au SunRise a été obtenu par le biais des offres de BMO disponibles pour les initiatives d’efficacité énergétique.

En donnant la priorité à la durabilité, à l’accessibilité et à l’engagement communautaire, Avenue Living continue à construire un portefeuille qui s’aligne sur les valeurs des investisseurs d’aujourd’hui. Ce modèle, qui a fait ses preuves, vise à obtenir des rendements financiers élevés tout en procurant des avantages sociaux et environnementaux à long terme. Grâce à des partenariats stratégiques, à une revitalisation innovante des propriétés et à un engagement en faveur des principes ESG, Avenue Living ouvre la voie à un avenir plus durable, un bâtiment à la fois.

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Par le passé, le principal mécanisme d’investissement d’impact a été le financement par le biais de placements en capital-investissement ou d’émissions de titres de créance. On pourrait l’expliquer, du moins en partie, par le lien évident avec l’additionnalité du financement, l’harmonisation avec la nature à long terme des objectifs d’impact et une mesure d’impact plus simple pour le financement de projets précis.

Ces dernières années, le discours sur l’investissement d’impact a évolué, ce qui a entraîné une plus grande appréciation des actions de sociétés ouvertes en tant que catégorie d’actif dans l’investissement d’impact. Selon nous, deux grandes raisons l’expliquent :

–  Le fait de relever les défis mondiaux implique qu’il faut tirer parti des actions de sociétés ouvertes, car elles donnent accès aux vastes capitaux nécessaires pour entraîner des changements importants. L’insuffisance de fonds persistante pour atteindre les cadres de travail, comme les objectifs de développement durable (ODD) des Nations Unies, témoigne de cette urgence.

–  La capacité de mesurer les impacts, tant positifs que négatifs, des placements en actions publiques s’est améliorée. Compte tenu de la valeur accordée à la mesure de l’impact par les investisseurs, cette évolution a augmenté la capacité des actions cotées en bourse à agir en tant que catégorie d’actif à impact.

Même si les investissements d’impact dans les actions de sociétés ouvertes n’en sont encore qu’à leurs débuts, nous croyons que ces facteurs seront à la base de la croissance continue du marché de l’investissement d’impact à l’avenir.

À l’échelle mondiale, les actifs sous gestion liés à l’impact s’élèvent maintenant à 1 600 milliards de dollars américains1, soit un peu plus de 1 % de l’actif géré à l’échelle mondiale. Comme la transparence s’est améliorée, les marchés des actions de sociétés ouvertes et des titres de créance publics ont connu la croissance la plus rapide dans le contexte de l’investissement d’impact. Cette croissance rapide n’est pas uniquement attribuable à une hausse des placements altruistes; nous croyons, de concert avec d’autres investisseurs d’impact, que l’impact et le rendement financier peuvent être positivement corrélés.

Les sociétés qui créent des produits novateurs ayant un impact et qui répondent à des besoins sociétaux non comblés peuvent accéder à des occasions de croissance intéressantes offertes par les marchés publics. Les sociétés de qualité devraient attirer des capitaux supplémentaires, la production de bénéfices permettant le réinvestissement pour générer un impact supplémentaire et des rendements composés pour les actionnaires.

Mettre les principes en pratique

Pour véritablement équilibrer le double objectif de l’impact positif et des rendements financiers, des processus devraient être en place afin d’établir une offre d’impact crédible et authentique. Le Global Impact Investing Network (GIIN) définit quatre caractéristiques clés de l’investissement d’impact2 qui, selon nous, devraient encadrer tout processus ou tout comportement et toute stratégie.

–  Intention : Nous savons que lorsque nous investissons, de nombreux biais et comportements peuvent faire en sorte que l’impact passe au second plan au profit de la recherche de rendement ou de la réduction de l’erreur de réplication. Pour l’éviter, le mandat d’investir dans des sociétés offrant des produits ou des services qui contribuent à un objectif environnemental ou social doit être clair, et il doit être doublé d’une théorie du changement pour chaque placement. L’impact devrait être une condition préalable à l’inclusion.

–  Preuves et données d’impact dans la conception des placements : Nous considérons l’intention comme une condition préalable, mais elle devrait être accompagnée d’une analyse qui décrit l’incidence de la société dans le monde réel. Nous croyons que sans une approche systématique de l’impact, il est impossible de démontrer que les placements sont pertinents pour la stratégie d’impact et qu’ils contribuent à l’objectif d’impact.

–  Gestion du rendement lié à l’impact : Une fois que l’impact est confirmé, son ampleur doit être mesurée, ce qui encourage les gestionnaires de fonds et les sociétés elles-mêmes à rendre des comptes et à produire des résultats tangibles à surveiller et à suivre. Cela peut également servir à orienter un programme de mobilisation pour les gestionnaires afin d’accélérer l’impact, un mécanisme supplémentaire clé pour les gestionnaires d’actions de société ouvertes qui pourrait comprendre l’établissement d’IRC au niveau du portefeuille ou de la société aux fins de production de rapports.

–  Contribution à la croissance de l’investissement d’impact : Nous prônons un marché d’impact suffisamment important pour répondre aux attentes des investisseurs finaux. Il pourrait s’agir de faire progresser le marché des placements d’impact au moyen de l’innovation et du partage des pratiques exemplaires, en agissant à titre de partenaire à long terme auprès des clients et des sociétés dans lesquelles nous investissons et en étant transparents quant à l’approche, aux réussites et aux lacunes.

Ces éléments ne devraient pas être tout à fait nouveaux pour les investisseurs. Nous effectuons régulièrement des recherches et des analyses détaillées. L’examen sous l’angle de l’impact est simplement une nouvelle façon d’absorber et de traiter l’information des sociétés, et nous croyons qu’une approche méthodique est importante pour éviter les biais susmentionnés.

Nous présentons ci-dessous une façon possible d’intégrer l’impact à la prise de décisions en matière de construction de portefeuille, en évaluant de manière égale les placements et la conviction à l’égard de l’impact au moment de déterminer la taille des positions, ce qui permet de mettre l’accent sur l’impact, tout en cherchant à maximiser le rendement des placements qui offrent des occasions d’impact.

Au niveau du portefeuille, cela peut être représenté par l’organigramme ci-dessous :

Quelle que soit la façon dont les investisseurs décident d’intégrer l’impact à leur analyse et à leur prise de décisions, l’investissement dans des actions de sociétés ouvertes peut avoir un impact à une échelle qui ne peut être obtenue que sur les marchés publics. Nous sommes conscients que les sociétés dans lesquelles nous investissons devraient toucher des millions de vies chaque jour, et nous croyons que de plus en plus de gens en sont conscients.

Comme les investisseurs finaux cherchent à mieux comprendre les répercussions de leurs placements dans le monde réel, plutôt que de les considérer simplement comme des prix affichés à l’écran, nous nous attendons à ce que le marché des placements d’impact continue de prospérer – et, parallèlement, de progresser vers la résolution de certains des plus grands défis auxquels nous sommes confrontés en tant que société.

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MENTIONS JURIDIQUES IMPORTANTES

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Au cours des 15 dernières années, Sarona Asset Management a affronté les complexités de l’investissement dans les marchés émergents, en affinant continuellement son approche pour équilibrer les rendements financiers et l’impact. Cette expérience a permis d’acquérir des connaissances précieuses sur ce qui fonctionne et ce qui ne fonctionne pas, ainsi que sur les réalités de l’investissement responsable qui sont souvent négligées. Cet article présente les principaux enseignements tirés de l’expérience, en mettant l’accent sur les mesures à prendre par les investisseurs désireux de réussir sur ces marchés dynamiques.

1. Le défi des nouveaux gestionnaires de fonds

L’un des principaux enseignements est la difficulté de travailler avec des gestionnaires de fonds qui n’en sont qu’à leur première expérience. Si ces gestionnaires apportent souvent des idées novatrices et une connaissance approfondie du terrain, ils présentent également des risques d’exécution plus élevés en raison de leur expérience limitée et de leurs faiblesses institutionnelles. Nous atténuons ces risques en mettant l’accent sur une diligence raisonnable rigoureuse, un soutien à la gouvernance et un engagement concret. Les investisseurs doivent être prêts à fournir des conseils stratégiques et à faciliter l’apprentissage par les pairs afin de renforcer les capacités de leurs partenaires.

2. Éviter les pièges des stratégies d’investissement mixtes

Une erreur fréquente dans l’investissement dans les marchés émergents consiste à mélanger plusieurs stratégies d’investissement sans les aligner avec précision. Nous avons vu des cas où des fonds tentaient de combiner le capital-risque avec le capital-investissement à un stade ultérieur ou de combiner le capital axé sur l’impact avec des mandats purement financiers, ce qui a conduit à des incitations contradictoires et à des résultats sous-optimaux. Pour réussir sur ces marchés, il faut une discipline stratégique, c’est-à-dire s’assurer que les thèses d’investissement sont bien définies, que les capacités d’exécution correspondent à la stratégie et qu’il existe un alignement entre les investisseurs et les bénéficiaires des investissements.

3. Le rôle essentiel de la gestion du risque de change

Les fluctuations monétaires restent l’un des défis les plus persistants pour les marchés émergents. Au fil des ans, nous avons constaté qu’une mauvaise gestion des risques de change pouvait éroder les rendements, même dans le cas d’opportunités d’investissement à forte croissance. Bien qu’il existe des instruments de couverture, ils sont souvent coûteux ou indisponibles dans les économies frontalières. Notre approche a donné la priorité aux entreprises bénéficiant d’une couverture naturelle, c’est-à-dire celles qui génèrent des revenus en devises fortes ou qui disposent de solides chaînes d’approvisionnement locales. Les investisseurs doivent tenir compte du risque de change dans leur prise de décision et envisager de structurer leurs investissements pour atténuer l’exposition.

4. Les réalités d’une sortie réussie

La sortie des investissements dans les marchés émergents est rarement aussi simple que dans les économies développées. Les contraintes de liquidité, les obstacles réglementaires et l’instabilité politique peuvent tous avoir un impact sur le calendrier de sortie et les valorisations. Il est important de planifier très tôt les stratégies de sortie – en identifiant plusieurs acheteurs potentiels, en suscitant l’intérêt du marché secondaire et en veillant à ce que les entreprises soient construites dans une optique de création de valeur durable et à long terme. Un plan de sortie bien pensé est tout aussi crucial que la thèse d’investissement initiale.

5. Investir dans les marchés émergents n’est pas aussi risqué qu’on le croie

Une idée fausse très répandue est que l’investissement dans les marchés émergents est intrinsèquement délicat et risqué. Cependant, ces marchés peuvent offrir des rendements élevés et des opportunités significatives avec les bons partenaires locaux, un contrôle préalable approfondi et une approche disciplinée. Notre expérience a montré que les connaissances et les partenariats locaux sont essentiels pour atténuer les risques et dégager de la valeur. Plutôt que de considérer les marchés émergents comme trop complexes, les investisseurs devraient reconnaître les opportunités offertes par une stratégie et une exécution adéquates.

6. Transformer les revers en opportunités

Aucune stratégie d’investissement n’est exempte de défis, et les marchés émergents présentent des risques accrus, qu’il s’agisse de ralentissements économiques ou de changements géopolitiques. Cependant, les revers ont souvent été l’occasion de tirer les leçons les plus importantes. Par exemple, face à la sous-performance de certains fonds en portefeuille, nous avons tiré parti de ces expériences pour affiner nos critères de sélection et renforcer le suivi des portefeuilles. La clé est la résilience — l’adaptabilité et la volonté d’itérer sur la base des résultats obtenus dans le monde réel.

7. L’évolution de la mesure de l’impact

Il y a 15 ans, la mesure de l’impact était essentiellement qualitative. Aujourd’hui, les investisseurs exigent des mesures rigoureuses, fondées sur des données, pour évaluer les performances financières et sociales. Nous avons fait évoluer notre approche en intégrant des mesures ESG et d’impact dans notre processus décisionnel en matière d’investissement, en utilisant des cadres qui concilient responsabilité et praticité. L’avenir de l’investissement responsable réside dans la recherche d’un juste équilibre entre la complexité des mesures et les informations exploitables.

Les yeux tournés vers l’avenir

À l’aube de la prochaine décennie, les leçons tirées de notre parcours continueront d’inspirer notre approche. Les principales priorités sont l’approfondissement de la résilience climatique, le soutien aux gestionnaires de fonds dotés d’un sens aigu des finances et d’un impact social, et l’exploitation de la technologie pour améliorer l’efficacité des investissements. Les marchés émergents restent parmi les paysages les plus prometteurs, mais aussi les plus difficiles pour les investisseurs, et le succès à long terme exige à la fois de la sagesse et de l’action.

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Clause de non-responsabilité de l’AIR

Les points de vue et opinions exprimés dans cet article n’engagent que leurs auteurs et ne reflètent pas nécessairement le point de vue ou la position de l’Association pour l’investissement responsable (AIR). L’AIR n’approuve, ne recommande ni ne garantit aucune des revendications formulées par les auteurs. Cet article est conçu comme une information générale et non comme un conseil en investissement. Nous vous recommandons de consulter un conseiller qualifié ou un professionnel en investissement avant de prendre une décision de placement ou liée à un investissement.

Au cours des dernières saisons des assemblées annuelles, l’inclusion d’indicateurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans les plans de rémunération à court et à long terme des sociétés cotées en bourse dans le monde entier a constitué un domaine d’activité permanent. Des statistiques récentes basées sur les informations communiquées en 2024 indiquent que plus de 75 % des entreprises composant l’indice S&P500 intègrent des indicateurs ESG dans leurs plans de rémunération des dirigeants, contre deux tiers en 2021. Du côté des propositions d’actionnaires, l’activité s’est poursuivie en ce qui concerne le dépôt de propositions demandant l’inclusion d’indicateurs environnementaux ou sociaux dans les plans de rémunération soumis au vote des actionnaires.

La rémunération des cadres joue un rôle important en incitant la direction à agir et en influençant le comportement. Il peut donc être justifié de structurer les plans de rémunération des dirigeants de manière à les aligner sur les priorités stratégiques, y compris la gestion des risques ESG importants, afin d’encourager les performances dans ces domaines, en particulier lorsque celles-ci sont à la traîne.

À cette fin, lorsque les investisseurs évaluent si et quels paramètres ESG devraient être inclus dans les plans de rémunération des dirigeants d’une société de portefeuille, une approche holistique de l’analyse de l’inclusion des indicateurs est la plus appropriée. Sans être exhaustifs, les facteurs clés que les investisseurs doivent prendre en compte lorsqu’ils évaluent les paramètres ESG dans les plans de rémunération sont décrits ci-dessous. Ces facteurs comprennent la pertinence et l’importance financière d’un indicateur, la performance de l’entreprise par rapport à l’indicateur, le degré d’information déjà disponible dans les autres documents déposés par l’entreprise, et la crédibilité des plans d’une société de portefeuille concernant les questions ESG liées à ces indicateurs ESG dans les plans de rémunération. Cette approche doit prendre en compte les circonstances spécifiques de la société de portefeuille afin d’induire des comportements et des résultats appropriés. Dans l’ensemble, l’attention des investisseurs doit rester ancrée dans la philosophie selon laquelle la rémunération des dirigeants doit être liée à la création de valeur à long terme.

Pertinence des mesures, importance relative et performance de l’entreprise

Les indicateurs ESG sélectionnés pour être inclus dans les plans de rémunération des cadres doivent être pertinents par rapport à la situation spécifique de l’entreprise ou du secteur, et surtout, ils doivent être financièrement significatifs. Lorsqu’une entreprise accuse un retard de performance par rapport à ses pairs dans un domaine particulier, les risques ESG, y compris les indicateurs ESG, dans ces domaines, deviennent plus appropriés.

Divulgations existantes

On peut également se demander si l’entreprise a déjà fourni des informations solides dans d’autres documents rendus publics (tels que les circulaires de sollicitation de procurations, les rapports ESG et les rapports annuels). L’absence d’informations de la part d’une entreprise peut signifier que l’inclusion de ces indicateurs environnementaux ou sociaux dans les plans de rémunération indiquerait au minimum que l’entreprise mesurera probablement les indicateurs pertinents sur une base annuelle afin de rendre compte de ses performances. Cette inclusion peut également se traduire par une amélioration de la communication si l’entreprise incorpore des détails supplémentaires concernant les indicateurs mesurés dans l’analyse de la rémunération (CD&A). La mesure permet au moins à la direction de se concentrer sur les problèmes, ce qui peut l’inciter à agir. En revanche, la publication d’informations dans le CD&A peut permettre aux investisseurs d’avoir accès à des données métriques plus opportunes et plus pertinentes, alors qu’avant cette inclusion, les mises à jour à cet égard n’étaient peut-être pas aussi régulières.

Crédibilité du plan

Pour déterminer si un indicateur ESG spécifique doit être inclus dans les plans de rémunération des dirigeants, il faut d’abord examiner si la société de portefeuille a des plans crédibles pour s’attaquer à l’enjeu financier en question. Du point de vue de la philosophie de la rémunération, les entreprises devraient lier la rémunération des dirigeants aux domaines qui requièrent l’attention et la concentration de la direction. Si la société de portefeuille progresse bien par rapport à un plan crédible, l’inclusion d’une mesure ESG peut ne pas être nécessaire ou appropriée, car les investisseurs peuvent préférer que la société de portefeuille concentre ses efforts (et ses plans de rémunération) sur des questions plus matérielles et plus urgentes, toutes choses étant égales par ailleurs. Toutefois, même lorsque les plans de rémunération incluent des indicateurs ESG financièrement significatifs, tels que les indicateurs de réduction des émissions de carbone, si l’entreprise ne dispose pas d’un plan bien conçu et crédible pour réduire les émissions globales de carbone, aucun degré d’inclusion d’indicateur ne créera les conditions nécessaires pour inciter la direction, car le plan ne contient probablement pas d’objectifs réalisables ou appropriés.

Réflexions finales

Il est important que les investisseurs reconnaissent que les administrateurs indépendants sont souvent les mieux placés pour concevoir des programmes qui incitent au mieux la direction à créer de la valeur à long terme. Cela s’explique par le fait que les administrateurs indépendants siégeant au sein d’une entreprise sont beaucoup plus au fait de sa situation particulière que ne le sont les observateurs extérieurs. Toutefois, tout en s’en remettant au conseil d’administration et en lui confiant le soin de faire ce qu’il y a de mieux pour les actionnaires, les investisseurs devraient jouer un rôle actif en vérifiant si leurs fiduciaires s’acquittent correctement de leur tâche. Alors que les entreprises en portefeuille continuent de prendre en compte les indicateurs de performance ESG dans leurs plans de rémunération, les investisseurs doivent s’engager régulièrement auprès des comités de rémunération sur ces sujets, en utilisant l’approche-cadre telle que celle décrite ci-dessus, afin de rester des intendants actifs et réactifs du capital.

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Clause de non-responsabilité du contributeur

Les informations contenues dans le présent document ne sont données qu’à titre indicatif. Les informations ont été tirées de sources jugées fiables. Les graphiques et diagrammes sont utilisés à des fins d’illustration uniquement et ne reflètent pas les valeurs futures ou les performances futures de tout investissement. Les informations ne fournissent pas de conseils financiers, juridiques, fiscaux ou d’investissement. Des stratégies d’investissement, fiscales ou commerciales particulières doivent être évaluées par rapport aux objectifs de chaque individu et à sa tolérance au risque.

Ce matériel ne constitue pas une offre à une personne dans une juridiction où cela est illégal ou non autorisé. Ces documents n’ont pas été examinés et ne sont pas enregistrés auprès d’une autorité de régulation des marchés financiers ou d’une autre autorité de régulation dans les juridictions où nous exerçons nos activités.

Toute discussion générale ou opinion contenue dans ces documents concernant les titres ou les conditions du marché représente notre point de vue ou celui de la source citée. Sauf indication contraire, ce point de vue est valable à la date indiquée et est susceptible d’être modifié. Les informations relatives aux portefeuilles, à la répartition des actifs ou à la diversification sont historiques et susceptibles d’être modifiées.

Le présent document peut contenir des déclarations prospectives. Les déclarations prospectives reflètent les attentes et les projections actuelles concernant des événements et/ou des résultats futurs, sur la base des données actuellement disponibles. Ces attentes et projections peuvent se révéler incorrectes à l’avenir, car des événements qui n’ont pas été anticipés ou pris en compte dans leur formulation peuvent se produire et conduire à des résultats qui diffèrent matériellement de ceux exprimés ou sous-entendus. Les déclarations prospectives ne sont pas des garanties de performance future et il convient d’éviter de s’y fier.

Gestion de placements TD Inc. est une filiale en propriété exclusive de la Banque Toronto-Dominion.

Clause de non-responsabilité de l’AIR

Les points de vue et opinions exprimés dans cet article n’engagent que leurs auteurs et ne reflètent pas nécessairement le point de vue ou la position de l’Association pour l’investissement responsable (AIR). L’AIR n’approuve, ne recommande ni ne garantit aucune des revendications formulées par les auteurs. Cet article est conçu comme une information générale et non comme un conseil en investissement. Nous vous recommandons de consulter un conseiller qualifié ou un professionnel en investissement avant de prendre une décision de placement ou liée à un investissement.

Le changement climatique présente un risque systémique pour les économies, les marchés financiers et les investissements. Afin de stimuler l’action nécessaire pour atténuer ses effets les plus graves, les propriétaires et les gestionnaires d’actifs totalisant des billions de dollars américains se sont engagés à ne pas produire d’émissions nettes d’ici à 2050 ou plus tôt. Pourtant, les émissions mondiales continuent d’augmenter.

Si les investisseurs ne peuvent à eux seuls infléchir la trajectoire des émissions, l’approche la plus courante de l’investissement à zéro émission nette, qui consiste à imposer des objectifs visant à réduire les émissions du portefeuille au fil du temps, n’est manifestement d’aucune utilité :

–  La réduction des émissions d’un portefeuille est souvent obtenue en se séparant d’actifs ou de régions à fortes émissions. Cela réduit l’empreinte carbone d’un portefeuille sur le papier, mais ne fait rien pour réduire réellement les émissions.

–  L’exclusion des actifs et des régions à fortes émissions signifie souvent la réduction des allocations aux marchés émergents. Cela limite la disponibilité des capitaux là où ils sont le plus nécessaires pour réaliser la transition énergétique.

–  Réduire l’univers d’investissement en excluant des industries et des régions en raison de leurs émissions peut conduire à des allocations sous-optimales et à des rendements inférieurs.

Nos discussions avec les propriétaires d’actifs révèlent un manque de confiance dans l’approche traditionnelle de la construction de portefeuilles à zéro émission nette. Un sondage que nous avons réalisé en 2023 a révélé qu’un tiers des propriétaires d’actifs ne sont pas sûrs que leur approche en matière de transition de leurs actifs vers le zéro émission contribue réellement à réduire les émissions dans le monde réel.

Nous pensons qu’il existe des moyens de construire des portefeuilles qui ne compromettent pas les rendements, les responsabilités fiduciaires ou les progrès vers un avenir à faible émission de carbone. Mais elles nécessitent de s’éloigner des approches fondées sur des objectifs de réduction des émissions du portefeuille au fil du temps.

De la réduction des émissions financées au financement des émissions réduites

Le point de départ pour mettre l’investissement net zéro sur les rails est de redéfinir ce qu’est un investisseur zéro émission nette. Nous proposons : une personne qui agit de manière à maximiser sa contribution à la réduction des émissions dans le monde réel et à une transition socialement responsable, sans compromettre les rendements des investisseurs ou les responsabilités fiduciaires.

Cela signifie qu’il ne faut pas chercher à réduire les émissions financées (émissions liées aux activités d’investissement), mais plutôt à financer la réduction des émissions. Ceci est particulièrement important dans le climat politique actuel – avec une politique potentiellement moins favorable et moins d’entreprises poussant fortement vers le seuil de zéro émission nette et donc un rythme de décarbonisation plus lent – qui peut rendre plus difficile la construction d’un portefeuille d’actifs à faible teneur en carbone sans restreindre de manière substantielle l’univers d’investissement. Parallèlement, il est devenu encore plus important de soutenir la réduction des émissions de carbone dans le monde réel afin d’atténuer le risque climatique.

Bien qu’il n’y ait pas de solution unique, une approche efficace de l’investissement à zéro mission nette devrait inclure les cinq éléments suivants. Chacun d’entre eux joue un rôle différent dans le soutien de l’alignement « zéro émission nette » :

1. Allocations dédiées aux actions et aux titres à revenu fixe pour les solutions climatiques. Il s’agit notamment d’investissements dans des entreprises qui favorisent la décarbonisation, telles que celles qui se concentrent sur les énergies renouvelables, le stockage des batteries, les technologies liées aux véhicules électriques et à l’efficacité énergétique, ainsi que l’hydrogène vert. Nous pensons que ce groupe d’entreprises peut atteindre une croissance structurelle supérieure à celle du marché à mesure que le monde se décarbonise, ce qui pourrait constituer une source de rendement différenciée pour un portefeuille.

2. Allocations dédiées aux actions et à la dette de transition. Ces investissements comprennent le financement d’entreprises ou d’émetteurs dans des secteurs à fortes émissions avec des plans de transition crédibles, et des entreprises fournissant des produits qui permettent la transition, comme les minerais essentiels. Ces entreprises ne peuvent souvent pas être intégrées dans un portefeuille « zéro émission nette » typique, en raison de leurs émissions élevées. Mais nous voyons un potentiel de rendement et d’impact important si elles mettent en œuvre avec succès leurs stratégies de transition.

3. Autres investissements en actions et en titres à revenu fixe. Pour la majeure partie d’un portefeuille, nous recommandons de donner la priorité à l’engagement pour accélérer le travail des entreprises du portefeuille pour décarboniser leurs opérations et leurs chaînes de valeur, plutôt qu’à l’exclusion. Lorsqu’une collaboration n’est pas possible ou qu’il est peu probable qu’elle soit efficace, les investisseurs peuvent adopter une attitude d’« inclusion positive », en orientant leurs investissements vers des entreprises dont les plans de transition ou le potentiel sont crédibles.

4. Investissements souverains à revenu fixe. Pour les obligations gouvernementales nationales et les autres actifs pour lesquels les options d’ajustement des allocations sont limitées (comme ceux détenus pour des raisons réglementaires), le principal outil permettant d’atteindre zéro émission nette est la sensibilisation. Pour les obligations souveraines internationales, il existe une opportunité significative d’allouer des fonds aux pays qui progressent vers le seuil de zéro émission nette – par exemple, en utilisant l’indice Ninety One Net Zero Sovereign Index pour mesurer leur alignement. Les investisseurs peuvent également investir directement dans les solutions climatiques et la transition par le biais d’obligations souveraines vertes et liées au développement durable, lorsqu’elles sont disponibles.

5. Marchés privés et actifs réels. Les investisseurs peuvent avoir une influence significative par le biais d’investissements privés. Investir dans des actifs réels peut également être un moyen de contribuer directement à la construction d’infrastructures et de bâtiments à faible émission de carbone, ou d’influencer la gestion de ces actifs afin de réduire leur impact carbone.

Pour bien mesurer

La révision de l’approche « zéro émission nette » nécessite des mesures différentes pour évaluer les investissements et mesurer les progrès, au-delà de la simple mesure des émissions financées.

–  Solutions climatiques : utiliser le « carbone évité » – les émissions évitées grâce à l’utilisation d’un produit dont les émissions sont inférieures à celles du statu quo.

–  Investissements de transition : utiliser la notion de « réduction des émissions de carbone », c’est-à-dire l’ampleur de la réduction des émissions d’une entreprise ou d’un pays.

–  Tous les investissements : utiliser « l’alignement des actifs » – la proportion d’entreprises ayant des objectifs nets zéro fondés sur des données scientifiques et des plans de transition crédibles ; et « l’engagement zéro émission nette » – la proportion d’émissions couvertes par des engagements stratégiques visant à influencer la réduction des émissions de carbone, idéalement en mesurant les résultats de l’engagement.

Une nouvelle approche

L’économie mondiale n’est pas du tout sur la bonne voie pour atteindre un niveau d’émissions nettes nulles d’ici 2050. Pourtant, l’approche habituelle de la construction d’un portefeuille « à zéro émission nette » n’est pas susceptible d’aider, et peut même nuire.

En concentrant les allocations sur le financement de la réduction des émissions dans le monde réel et en utilisant l’engagement pour encourager l’alignement sur le principe du zéro émission nette, nous pensons que les investisseurs peuvent aider à orienter l’économie vers une voie crédible de décarbonisation, tout en optimisant les rendements pour les clients et les bénéficiaires.

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Clause de non-responsabilité de l’AIR

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Chers membres de l’AIR,

Il est difficile de croire qu’une année s’est écoulée depuis que j’ai partagé mes réflexions sur 2023 et mes aspirations pour 2024. Si l’on dresse le bilan de l’année écoulée, le lancement du nouveau plan stratégique de l’AIR constitue l’une de nos réalisations les plus marquantes. Votre plan stratégique. Chaque aspect a été conçu en tenant compte des membres et a fait l’objet d’une vaste consultation. Il est apparu clairement que les priorités de l’AIR devaient évoluer parallèlement à l’évolution rapide de notre secteur afin de répondre à vos besoins, aujourd’hui et à l’avenir.

Le plan stratégique s’appuie sur trois piliers que l’AIR se doit de respecter. Le premier est le développement d’une communauté, où nous agissons comme une plaque tournante pour les membres et les participants au marché de l’IR afin de collaborer, partager, apprendre et rester au courant de l’industrie et de l’environnement dynamiques. Le deuxième est de favoriser le changement et d’influencer la politique, où nous visons à être un pont entre les investisseurs et les régulateurs et à renforcer la confiance dans l’IR en plaidant pour des politiques et des normes. Enfin, le troisième objectif est d’éduquer et d’inspirer. L’objectif est d’être une source fiable de données et d’informations objectives, de connaître les sentiments de l’industrie et de suivre les progrès de l’IR. Le fondement de tout cela est la mise en place d’une expérience exceptionnelle pour les membres.

Bien que de nombreuses initiatives convergent vers les trois piliers, la pierre angulaire du développement d’une communauté est la mobilisation. Pour la première fois depuis 2017, nous avons reçu un accueil chaleureux sur la côte ouest, dans la magnifique Colombie-Britannique, pour la conférence de Vancouver 2024. Nous avons appris, nous avons tissé des liens et nous nous sommes inspirés des excellents intervenants et des uns des autres. Nous avons également pu apprécier le dynamisme de la communauté de l’IR de la belle province lors du Colloque de Montréal, qui portait sur la réconciliation économique et l’investissement responsable. Un autre fait marquant a été l’accueil de nos collègues de la Global Sustainable Investment Alliance (GSIA) dans nos bureaux de Toronto cet automne, dans la perspective de la réunion des PRI en personne, où l’AIR et Engagement climatique Canada (ECC) ont été très présents.

D’autres événements ont eu lieu sous forme hybride ou en ligne, notamment des tables rondes, des groupes de travail et 15 webinaires traitant de sujets d’actualité tels que l’évolution de la réglementation, la connaissance des produits de détail, les lancements de recherche et une multitude d’autres sujets. Nous avons également réuni des conseils sectoriels tels que le Policy Stewardship Group, le RIA Leadership Council et le nouveau Public Policy and Advocacy Council. Leurs idées précieuses alimentent nos initiatives prioritaires, y compris notre programme de politique et de plaidoyer.

L’année 2024 n’a pas manqué d’occasions d’ancrer l’IR dans l’écosystème financier du Canada par le biais d’un plaidoyer stratégique. L’année a également permis d’organiser des audiences pour les membres avec les principaux régulateurs, de fournir des informations en temps réel sur les consultations actives de l’industrie et les nouvelles législations qui en découlent, ou de mener un sondage auprès des membres et une table ronde pour étayer notre soumission au Bureau de la concurrence sur le projet de loi C-59 et les nouvelles dispositions relatives à l’écoblanchiment. L’AIR était au premier plan, veillant à ce que les investisseurs responsables aient un siège à la table.

La voix des investisseurs sera particulièrement importante dans le cadre de la Semaine canadienne d’échanges sur le climat (CCWX), récemment annoncée, dont l’AIR est un membre fondateur aux côtés de la Bourse de Toronto et d’autres organisations importantes. Avec notre rôle de partenaire du groupe de travail sur la finance circulaire au Canada et de membre du comité d’organisation du Forum sur la finance durable, parmi d’autres partenariats soigneusement sélectionnés, nous avons continué à accroître notre impact.

En parlant d’impact, 2024 a été fondamental dans la mise en place d’outils, de processus et d’une capacité optimisée qui amélioreront de manière palpable l’expérience de vos membres l’année prochaine. Les apprenants et les détenteurs de titres auront déjà remarqué certains changements dans les processus, mais nous n’avons fait qu’effleurer la surface. L’année 2025 apportera une nouvelle infrastructure numérique et des développements passionnants qui seront partagés en temps voulu. Tout cela nous permettra d’entamer une année productive et ambitieuse.

En 2025, nous allons nous efforcer d’accroître la valeur ajoutée pour les membres et je suis très enthousiaste à l’idée de toutes les initiatives que nous mettrons en œuvre. Parmi les faits marquants, citons l’inauguration de notre groupe consultatif sur la stratégie de vente au détail, le lancement de groupes de travail pour les membres institutionnels, une recherche et des idées à 360 degrés couvrant tout le spectre de l’investissement responsable au Canada, notre série de webinaires, le première Semaine canadienne d’échanges sur le climat et la Conférence sur l’AIR 2025 qui se tiendra les 3 et 4 juin à Toronto. La partie la plus gratifiante de mon travail est de me rapprocher de vous, nos membres, et j’espère vraiment vous y voir. Ne manquez pas non plus le sondage mené auprès des membres, qui vous permettra de donner directement votre avis sur le programme et sur les questions qui vous tiennent le plus à cœur.

Nous vous remercions de votre engagement continu envers notre secteur et de votre soutien indéfectible à l’AIR. Je vous souhaite un début d’année heureux et en bonne santé et je me réjouis de tout ce que nous accomplirons ensemble en 2025.

Cordialement,

Patricia Fletcher Chef de la direction Association pour l’investissement responsable

Le secteur de l’investissement a le sentiment que l’investissement responsable (IR) est passé au second plan après la frénésie de 2020-2022, lorsque les lancements de nouveaux produits faisaient la une des journaux et que les fonds ESG suscitaient un vif intérêt. La pandémie a peut-être déclenché une crise existentialiste obligeant à réexaminer ses valeurs, ses dépenses et ses investissements. Bien que les origines de l’IR soient profondément ancrées dans une vision à long terme des investissements et qu’elles se concentrent sur des domaines clés tels qu’une gouvernance d’entreprise solide et la minimisation des dommages environnementaux et sociaux, le débat actuel s’oriente vers une conversation politique qui peut créer un paradoxe pour les conseillers financiers.

Pour aider les conseillers à s’orienter dans ces conversations, nous pouvons nous référer à une étude récente menée sur le segment des conseillers qui montre qu’il existe toujours un besoin évident pour les conseillers de mieux comprendre les valeurs et les objectifs de leurs clients en tenant compte de leur appétit pour le risque et des rendements ajustés en fonction du risque. Nous soutenons que l’ajout d’une diligence raisonnable en matière d’IR renforce la solidité et la confiance de la relation conseiller-client et constitue un élément de la responsabilité fiduciaire en travaillant au mieux des intérêts du client.

Une étude 2024 de l’AIR sur la perception des conseillers a révélé que l’adoption de l’IR par les conseillers est en retard par rapport aux investisseurs et aux sociétés d’investissement. En effet, seuls 14 % des conseillers proposent des informations et des fonds IR à leurs clients, mais 90 % d’entre eux prévoient une croissance dans les années à venir. L’étude cite également trois facteurs principaux qui incitent généralement les conseillers à proposer des services d’IR : la demande des clients (37 %), leur propre intérêt, leurs recherches et leurs valeurs (25 %), et le soutien des grossistes (19 %). D’autre part, les raisons pour lesquelles les conseillers ne proposent pas l’IR dans leur pratique comprennent des préoccupations concernant l’écoblanchiment (35 %), le manque d’expertise ou le fait qu’ils n’ont pas encore eu l’occasion de le faire (43 %). L’étude souligne que la compréhension de l’IR varie largement parmi les conseillers et que les grossistes/fabricants doivent probablement accélérer la maturation des pratiques et l’adoption de l’IR. Tandis que 32 % ont déclaré que leur liste de revendeurs proposait une large gamme de solutions ESG, 38 % ont cité une disponibilité limitée et 30 % ont déclaré qu’il n’y avait pas de disponibilité, pas de liste de revendeurs et/ou qu’ils ne connaissaient pas les solutions ESG.

Si l’on tient compte du sondage que l’AIR a mené auprès des investisseurs en 2023, on peut conclure à l’existence d’un coût d’opportunité, puisque 67 % des investisseurs déclarent qu’ils aimeraient être informés sur l’IR, alors que seulement 14 % des conseillers sont équipés pour s’en préoccuper. Investment Executive a publié un article en 2024 citant des idées similaires sur les conseillers et leur capacité à proposer des discussions ESG à leurs clients.

Lacunes dans la prestation de services pour les clients et conseillers

Source : 2024 Advisor RI Insights Study  

Du point de vue de l’investissement, sur un spectre allant de l’investissement fondé sur les valeurs aux questions ESG importantes sur le plan financier, les conseillers sont susceptibles de trouver où se situent leurs clients grâce à leur boîte à outils de diligence raisonnable. L’investissement fondé sur des valeurs existe depuis plusieurs décennies et les questions ou les valeurs ont évolué au fil du temps en fonction des changements socio-économiques, politiques et culturels. Les conflits en cours en Europe de l’Est et au Moyen-Orient, associés aux graves conséquences météorologiques ressenties dans différentes zones géographiques, incitent les investisseurs à éviter certains types d’investissements, à redoubler d’efforts pour trouver des solutions ou à se contenter d’une simple gestion des risques, ou à redéfinir leurs intérêts.

En ce qui concerne les facteurs ESG d’ordre financier, à mesure que les données et les méthodologies se consolident et que les taxonomies entrent en jeu, les gestionnaires d’actifs utilisent les mesures et les informations ESG de la même manière qu’ils utiliseraient n’importe quelle information dans le but de fournir des rendements ajustés au risque. Compte tenu de l’impact des relations communautaires, du profil carbone, du profil de gouvernance et de l’objectif global d’une entreprise, il est de plus en plus difficile pour les gestionnaires d’actifs d’ignorer l’impact des facteurs ESG sur le marché. À cette extrémité du spectre, il existe des nuances dans les profils des fonds et l’approche adoptée par les gestionnaires d’actifs, qui ne sont pas perceptibles sans une compréhension approfondie de l’IR. Une compréhension de la manière dont ces profils et approches de fonds peuvent interagir avec les objectifs et préférences d’investissement des clients, ainsi que les obligations associées pour les conseillers de comprendre ces objectifs et préférences. Dans ce contexte, il est important que les conseillers connaissent les préférences de leurs clients et soient équipés pour y répondre.

Voici quelques questions clés que les conseillers peuvent poser à leurs clients :

1. Y a-t-il des activités, des thèmes ou des questions économiques spécifiques qui leur tiennent à cœur?

2. Quels sont les moteurs de ces préférences : les valeurs (religieuses ou familiales/personnelles), le fait d’être des citoyens responsables (ne pas nuire), ou l’argument économique en faveur de l’examen des risques ou des opportunités d’investissement liés aux facteurs ESG?

3. Se soucient-ils d’investir dans un fonds spécifique conforme à leurs valeurs ou recherchent-ils des gestionnaires d’actifs dont l’approche sous-jacente de l’IR correspond à leurs préférences?

4. Voici quelques questions que les conseillers peuvent se poser et les solutions qui s’offrent à eux :

5. Quels sont les fonds disponibles pour répondre au profil de risque de leurs clients et aux préférences spécifiques qu’ils peuvent avoir?

6. Connaissent-ils l’approche et les progrès des gestionnaires d’actifs dont ils utilisent les fonds en matière de développement durable et d’IR?

7. Quels outils peuvent-ils utiliser pour comprendre les caractéristiques ESG des fonds proposés, en plus de leurs caractéristiques traditionnelles de risque et de rendement?

8. Comment peuvent-ils se tenir au courant de la nature évolutive de l’IR? Quels sont les cours, les ateliers et les outils éducatifs mis à disposition par les distributeurs ou les associations professionnelles?

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Les informations contenues dans le présent document ne sont données qu’à titre indicatif. Les informations ont été tirées de sources jugées fiables. Les graphiques et diagrammes sont utilisés à des fins d’illustration uniquement et ne reflètent pas les valeurs futures ou les performances futures de tout investissement. Les informations ne fournissent pas de conseils financiers, juridiques, fiscaux ou d’investissement. Des stratégies d’investissement, fiscales ou commerciales particulières doivent être évaluées par rapport aux objectifs de chaque individu et à sa tolérance au risque.  

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Les points de vue et opinions exprimés dans cet article n’engagent que leurs auteurs et ne reflètent pas nécessairement le point de vue ou la position de l’Association pour l’investissement responsable (AIR). L’AIR n’approuve, ne recommande ni ne garantit aucune des revendications formulées par les auteurs. Cet article est conçu comme une information générale et non comme un conseil en investissement. Nous vous recommandons de consulter un conseiller qualifié ou un professionnel en investissement avant de prendre une décision de placement ou liée à un investissement.

Lorsque les gens pensent à investir dans la transition énergétique, ils envisagent souvent l’achat d’entreprises spécialisées dans les énergies renouvelables, de solutions de capture de carbone, de fabricants d’équipement et d’autres entreprises liées à la réduction des émissions de gaz à effet de serre. Cependant, il existe une autre façon de tirer parti de ce qui, d’ici 2030, deviendra une occasion d’investissement de 4,5 billions de dollars US par an1, soit la détention de consommateurs d’énergie. 

Pour Andrew Simpson, vice-président principal, gestionnaire de portefeuille et chef de l’équipe Mackenzie Betterworld, cela signifie détenir des entreprises qui déploient des efforts concertés pour devenir plus durables plutôt que d’acheter exclusivement des actions d’entreprises de produits de solutions climatiques.

« Ces entreprises n’ont pas à acheter des panneaux solaires ou à s’approvisionner en énergie renouvelable, mais elles ont choisi de le faire et ont intégré la durabilité à leurs processus d’affaires », explique M. Simpson, qui dirige le Fonds d’actions mondiales Mackenzie Betterworld.

Il est essentiel de se concentrer sur l’utilisateur final, ce qui, précise-t-il, n’est pas lié à la personne moyenne qui achète un véhicule électrique ou installe des ampoules DEL, même si cela est également important pour la transition, car « il n’y a pas d’innovation sans marché ni soutien », explique-t-il.

Ces entreprises disposent des ressources nécessaires pour réaliser des achats importants et peuvent attribuer du capital à différentes solutions. « Elles comptent énormément pour faire avancer les choses », ajoute-t-il.

Tirer parti des grandes capitalisations

M. Simpson, qui gère des mandats d’investissement durable depuis plus de dix ans, est toujours à la recherche de grandes capitalisations en mesure d’induire des changements (ses portefeuilles détiennent également quelques petites capitalisations.) Des sociétés comme Microsoft, Amazon et Costco – des noms qui ne sont généralement pas associés à la transition énergétique – sont des candidats idéaux pour son portefeuille, car non seulement ont-elles un impact positif en réduisant leurs propres émissions, mais il s’agit également d’entreprises éprouvées, souvent multinationales, avec des flux de trésorerie importants et des antécédents de réussite commerciale.

« Elles ont la capacité de faire bouger les choses à grande échelle », explique-t-il. « Elles disposent des ressources nécessaires pour faire une analyse et dire : il s’agit de la meilleure solution pour nous. »

Par exemple, depuis 2014, Microsoft est alimentée à 100 % par de l’électricité renouvelable grâce à des achats directs et à des crédits d’énergie renouvelable. La société s’est engagée à atteindre la carboneutralité d’ici 2030 et sa proposition pour 2050 est encore plus audacieuse : « Microsoft souhaite en fait réduire toutes les émissions de carbone qu’elle a produites depuis qu’elle est devenue une société publique dans les années 1970 », note M. Simpson.

Pour atteindre ces objectifs, Microsoft a signé des accords de 25 ans avec des producteurs d’énergie renouvelable pour ses installations, y compris ses énormes centres de données. Il s’agit d’accords contraignants qui font en sorte qu’il est impossible pour le prochain chef de la direction ou conseil d’administration de changer le cap. Ces accords comprennent la livraison de plus de 10,5 GW de capacité d’énergie renouvelable aux installations de Microsoft aux États-Unis et en Europe entre 2026 et 2030. La société consacre également un montant estimé à 806 millions de dollars US à deux contrats d’élimination du carbone.

Pour ce qui est des autres utilisateurs finaux, en 2023, Amazon, la plus grande entreprise acheteuse d’énergie renouvelable pendant quatre années consécutives, a annoncé 74 contrats d’achat d’énergie renouvelable représentant une capacité de 8,8 GW. Si ces achats ont certainement contribué à l’efficacité énergétique d’Amazon, l’entreprise estime que ses parcs solaires et éoliens ont également généré plus de 12 milliards de dollars US d’activité économique au niveau mondial de 2014 à 2022.

Au Canada, Loblaws, le géant de l’épicerie, a annoncé que d’ici 2025, tous ses magasins en Alberta seront alimentés par de l’énergie renouvelable, ce qui réduira les émissions de carbone de l’entreprise de 17 %. Pour ce faire, l’entreprise achète de l’énergie solaire, éolienne et hydroélectrique à TC Energy Corp.

De façon plus générale, plus de 430 multinationales ont adhéré à RE100, un groupe qui s’est engagé à obtenir la totalité de son électricité de sources renouvelables d’ici 20502. Ensemble, ces multinationales consomment plus que toute la capacité de production de la Scandinavie, et elles ne sont pas encore à mi-chemin de leur objectif de carboneutralité. Au Canada, de grandes banques et des chaînes d’épicerie ont pris des engagements semblables.

En tant que gestionnaire de portefeuille soucieux des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), M. Simpson accorde une grande importance à ces mesures. « Nous nous concentrons sur les entreprises dont le modèle d’entreprise est durable », affirme-t-il. « Le comportement de ses entreprises constitue un élément important de notre analyse. »

Élargissement du marché

Même si la liste des utilisateurs finaux s’allonge, d’autres sociétés doivent suivre l’exemple de Microsoft et d’Amazon pour que l’économie mondiale atteigne le niveau zéro émissions nettes d’ici 2050. M. Simpson est convaincu que de plus en plus de sociétés intégreront le développement durable à leur stratégie, surtout parce que les consommateurs choisissent de plus en plus de dépenser leur argent auprès d’entreprises qui partagent leurs valeurs. Cela signifie que les investisseurs et les gestionnaires de fonds comme lui auront davantage d’options pour leurs portefeuilles.

« Il y a encore beaucoup de chemin à faire, mais les sociétés progressent en ce sens, » affirme-t-il. « Elles ont la possibilité d’en faire plus, particulièrement les sociétés qui n’ont pas encore pris cet engagement. »

Grâce aux progrès technologiques, les sociétés qui n’étaient peut-être pas considérées comme des utilisateurs finaux peuvent désormais le devenir. Par exemple, l’industrie des déchets émet beaucoup de méthane, qui est l’un des pires gaz à effet de serre, remarque M. Simpson. Actuellement, des entreprises de traitement des déchets dépensent de l’argent pour convertir ce gaz en électricité, qu’elles peuvent utiliser pour leurs propres camions ou vendre à d’autres entreprises.

« Une entreprise du secteur de la santé, de la finance ou des déchets peut contribuer à l’effort en investissant ou en s’engageant à s’approvisionner en énergie renouvelable, » déclare-t-il. « Il y a, et il y aura, des occasions dans tous les secteurs. »

Le fait de considérer l’utilisateur final comme un élément de la transition énergétique permet aux investisseurs de s’intéresser à un nouvel ensemble de sociétés. Cela signifie également qu’il est possible de détenir un fonds diversifié de grandes capitalisations tout en tenant compte des critères ESG.

« Une stratégie de placement diversifiée contribue toujours à la transition énergétique », explique M. Simpson. « Vous pouvez vous sentir bien d’investir dans ces types de sociétés. Elles ne fabriquent pas des panneaux solaires, mais elles contribuent tout de même à la solution. »

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